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2018年8月21日

財經路向

美股廢除季度財報 投資人痛陳弊端

美國總統特朗普提議,減少美國企業財報頻率,但一些投資人及分析師認為,這可能讓股東被蒙蔽,讓企業有機會偏離正軌,甚至造成美股吸引力降低,減少對公開上市企業的投資。

特朗普要求證券監管機構研究用半年報告一次來取代每季度報告一次的要求。對於已經習慣每3個月取得企業詳細財報的金融界專業人士來說,這令他們大感緊張。「將財報頻率減低一半,等於是在引誘不當行為,消除一個行之有年的紀律。」Cumberland Advisors董事長兼首席投資官David Kotok指出。

引誘企業走上歪路

財報若改為半年一次,將是美國企業訊息揭露規範的重大改變,變得與歐盟及英國規定相似。一些投資人表示,這可能造成損害,而且是走回頭路,也會引誘企業走上歪路。倫敦Think Markets UK Ltd首席市場分析師Naeem Aslam表示,這可能會「造成金融體系的最大漏洞」。這可能意味着得花上更多時間才能察覺到企業的決策不當。「如果一艘遠洋巨輪開始偏離航道,可以提早發現。」Weeden & Co首席全球策略師Michael Purves說:「一艘遠洋巨輪6個月的航行距離要比3個月長得多。」

部分人士稱,透明度降低恐將對投資人造成一大打擊,同時對公開市場投資構成連鎖衝擊。「我深信如果減少財報發布頻率,將導致對上市公司的投資減少。」經營對沖基金Maglan Capital的David Tawil直言:「更多資本將會導入私募股權以及流動性較差的投資。散戶投資人將會受創。」Carson Block是沽空機構渾水(Muddy Waters)的創始人,他稱,「投資者,無論是作空還是作多,總希望看到更多資料,而不是更少。」渾水曾揭露了中國一系列企業的會計問題和不當行為。

「減少財報公布的次數,或許可以產生經營較佳的企業,但這些企業的市盈率會較低,」Per Stirling Capital Management主管Robert Phipps說。的確,一些投資者認為,該標準可以幫助企業經營得更好,因為管理層可以避免過度聚焦在短期。「長期以來一直有人主張,在經營公開上市公司時應減少『短期主義』。」B. Riley FBR駐紐約首席市場策略師Art Hogan表示。「如果沒有思考着每90天就要談談公司財報,那麼是否就能以更有效率的方式來經營一家公司?」

嘉信理財(Charles Schwab)交易暨衍生品副總裁Randy Frederick提出,減少財報公布次數亦可能導致市場震盪降低,因為一年當中最為震盪的時刻都是在財報季前後。但這本身也有缺點,「當財報一年只公布兩次時,更可能讓投資者大感意外。」Evercore ISI駐紐約市場策略師Stan Shipley說。

 

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