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2018年8月20日

林國泰 財經DNA

季績雖刮目相看 Snap前景未樂觀

Snap早前公布業績,對上一季業績表現相當差,不論新增活躍用戶數目,還有企業財務表現,都令投資者失望,惟科企除非進入成熟期,否則業績表現多數較為反覆。

Snap最新一期業績表現令市場刮目相看,股價在公布業績後明顯上升,讀者可能問這是虛火或是已見底?

截至今年6月30日,Snap季度收入為2.62億元(美元.下同),按年急升44.4%;營運虧損為3.58億元,較去年同期蝕4.49億元,已減少9000萬元。全盤數虧損3.53億元,較同期的4.43億元,同樣少9000萬元。

Snap業務仍處於虧損,要特別留意現金流、資產及負債情況。該公司最新現金及現金等值總額為3.93億元,較去年底3.34億元,增加5900萬元,現金流不跌反升。流動資產總值約18.7億元,相較流動負債約2.8億元,流動資產是負債約5.7倍。

總資產及總負債分別約29.5億元及3.7億元,總資產是總負債接近7倍,雖然現金總值不算多,但資產負債比率暫時還正面。這對Snap非常重要,由於短期內難以轉虧為盈,因此自己有幾多「子彈」打持久戰不容忽視。

定位不清難建護城河

Snap在公司網頁介紹自己為一家相機公司,第一次聽的讀者或覺得奇怪。市場對此看法不一,正面者視Snap想與競爭對手Facebook有所區別,隨着手機影相為先的潮流,以不同攝影及錄像體驗吸引用戶;負面者視企業定位出錯,發展將大受影響。雖然企業有權設定自己公司所屬類型,惟如果企業定位不清晰,則不利於用戶及投資者分別建立獨特或護城河形象。

數字在一般情況下不會騙人。在最新一季生意額上,該公司廣告及其他收入分別為2.6億元及180萬元,廣告收入佔總收入99%。眾所周知,Snap有出售相機,相信相關收入是放在其他收入中,惟收入佔比只有1%,而相機是該公司定位,這可算不相符。反觀Facebook時有抄襲Snap的功能,Snap定位為創新社交體驗平台或年輕人的社交平台更合適,吸引力更大。

對於營運科企,除非有獨家專利,否則市場將視其成功率為「九死一生」,當然實際情況比起10%成功率更低,競爭情況更激烈,結果更殘忍。雖然未來3至5年Snap仍有很多機會發展,特別是年輕人組別,究竟Snap有何方法明顯改善現況,建立長遠發展的基石?明天繼續。

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