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2018年8月16日

盧志威 鴻鵠財誌

熊市當道 重注出擊還看時機

港股滅絕式下跌,表面上指數只是由28000跌至27000點邊緣,但是很多股票跌到四腳朝天,教育股只是一個壞消息,已大幅裂口低開,其實在中國做生意或者投資,都要明白當利潤率太高,政府一定會出手,尤其是民生相關項目,例如醫藥、教育,為了維穩,一定會適時打壓,去年跟今年,資本在私募和股票大舉投資教育板塊,就是看中教育回報高,加價能力強,又可以叫家長買零息債券,變相零成本投資,結果吸引很多外資入場,現在搞到一鑊泡,相信除了股市之外,很多人要損手。

至於舜宇(02382)的死因,很明顯是以往業績太好,令估值及股價爆升,但當業績不合預期,自然被投資者拋棄,永遠做廠的定價,以及風險承受能力,都低於做品牌,相比之下蘋果(AAPL)市值突破一萬億美元,主要原因是有定價權,同樣受制於產品去貨慢,但因為利潤率高,所以兩者股價有天淵之別。

投資如走鬼 須緊盯市況

在中國營商,首先要看國策,某段時間國策鼓勵,就要快快手手落實,因為這幾年鼓勵,下幾年又變成打壓,形成股價暴升暴跌,作為投資者自然是經營走鬼檔,升跌都以動力行先,教育股和舜宇都屬於這類,所以做長線投資者,在中國找目標很累,因為要時時刻刻留意市場變化,稍一不慎便會見財化水。

根據不同的政策,就要採取相應的戰術,美股不是政策市,所以不太需要顧慮搬龍門效應,但在某些時間點,可能會出現變化,近年美國總統特朗普不停指出,亞馬遜(AMZN)帶來不公平的競爭優勢,關鍵是網購打殘實體零售,就連特朗普旗下的商店也可能受影響,無論最後結果,科網股很有可能面對新的稅項,或更頻繁的罰款,但整體股價和業務的發展,都跟從市場的走向,只要把握好大勢,投資者都有獲利的可能。

舜宇教育股長線仍看好

熊市當道,威廉亦沒有神奇的建議,可立即反敗為勝,更不會阻人發達,從事金融業十多年,如果投資者充滿自信,無論是理性分析,或動之以情,會去做的就點都會去做,所以只是建議大家量力而為,能承受多大的風險,就投入多大的注碼,事實上所謂風險的大小,除了看資產價格的波動性,投入的注碼,佔組合的百分比,亦是關鍵所在,簡單點講,舜宇及教育股雖然被大斬一刀,長線回報仍然優越,所以不算錯的投資,關鍵是他們佔組合的百分點,如果你進取,就買大一點,如果是平衡型,就分散投資,樣樣都買,風險和回報,永遠是正比,這是所有投資者都要認清。

尤其是現在市況,應該開始跌到恐慌,波幅隨時會擴大,下大注必須有相應的心理質素,否則好容易做錯決定,所以筆者會平衡風險,加減注碼,待市況回穩才大注出擊,始終在熊市受重挫,需要長時間復元,大家都不想接受。

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