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2018年8月13日

CFA指揮室

發展區塊鏈 港具環境優勢

香港銳意發展金融科技,其中區塊鏈(Blockchain)被視為具發展潛力的技術之一。業界人士認為,香港金融市場具深度、人才多,具備發展區塊鏈的基礎,不過,由於區塊鏈技術仍未臻成熟,如何擴闊應用層面和當中如何監管等問題,都有待解決。

CFA協會亞太區金融分析研究總監曹實指出,區塊鏈技術目前仍處發展階段,如何綜合一系列包括分布式記賬法、加密技術和智能合約等是趨勢所在。

分布式記賬減成本

他稱,分布式記賬法,最大的優勢是可以去中央化,減低重複處理並降低成本。所謂分布式記賬法,是把原來統一中央記賬的模式,改為各參與交易人士自行記賬,並互相認證。分布記賬最大好處是很大程度上用技術解決了共識機制,毋須像傳統金融業一樣落重本設立網絡,又解決了重複記賬和帶來的高成本問題。

曹實解釋,區塊鏈技術目前還不十分成熟,分布記賬的優勢在於多方參與並需要互相認證的行業,其中最常見的為支付系統,但這不代表支付系統的應用就十分簡單,例如其中的跨境支付便因為當中涉及參與方較多,時區不同,令交收較為轉折,帶來時間長和成本高的問題。

他又提到,現時的電子支付技術屬一般銀行能處理的水平;但區塊鏈要解決的會比較複雜,例如貿易金融:因涉及供應鏈的支付和貿易融資問題,包含不同國家不同時區等的買賣方,區塊鏈可以提供比目前更為高效而低成本的手段。

曹實說,現為廣大投資者熟悉的比特幣(Bitcoin)電子貨幣,也是應用了區塊鏈技術,可解決加密和做到了跨境支付。事實上,還有待進一步解決的問題在於容量和能源方面。

因為比特幣的區塊生成速度比較慢,無法用於外滙等高速交易,比特幣網絡的各個節點都要重複記賬來作為其共識機制的基礎,所以能耗也相當驚人,這技術也不能廣泛應用。所以他認為,比特幣技術揭示了一個應用方法,卻同時展示了目前技術的限制。

區塊鏈要在金融業廣乏應用,當中的阻礙還包括最重要的監管審批問題。由於金融支付涉及買賣交易,首要固然雙方要屬監管當局認可的持牌機構,只不過區塊鏈技術仍未成熟,如何相應設定監管準則也是難題。即是說,容許金融體系把資金轉移至區塊鏈上,仍未有一個基準。

體外流通挑戰監管

此外,如何監管資金流動也是一個大問題。由中央銀行發行電子貨幣固然容易掌握資金的流通性,但是資金轉向了原有體系以外的應用技術,例如流到了其他加密貨幣上,央行如何監察資金的流動便成了一個顧慮。又例如,能否符合了解顧客KYC (Know your client)和反洗黑錢AML(Anti-money Laundry)等的監管要求,讓當局能繼續有效地追查到資金擁有人和監察他們是否正當運用等。

目前比特幣便出現了這類情況,因為這種透過區塊鏈交易的電子貨幣,完全脫離了金融體系,既可以不用銀行交收,也可以不用銀行的支付系統,要建立自有的生態體系,或有了更大困難。一如球賽沒了球證,認證機制也不一樣了。

不過,即使如此,曹實認為,香港在發展區塊鏈技術上有優勢,只要解決了上述問題,本地金融科技可以有更大發揮。他指香港勝在金融市場具一定基礎,而且具一定深度和複雜性,這環境優勢可以吸納人才,有助區塊鏈的發展,從而吸引全球各種各樣的客戶和資金。

本欄內容由香港財經分析師學會(HKSFA)提供。HKSFA乃CFA協會在香港的學會會員,希望透過這個欄目增進各界對投資界的了解。(訪問內容摘自新城財經「104投資總部」節目【CFA指揮室】環節)

 

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