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2018年8月6日

呂梓毅 信圖分析

聯儲局「鷹」得有道理

上周(2日)聯儲局的議息會議,一如市場預期維持聯邦基金利率不變(目標聯邦基利率維持在1.75厘至2厘範圍);惟對宏觀經濟的評估,表示經濟活動正「強勁」增長,而非上次聲明中提及的「穩健」,並且重申將進一步循序漸進加息。整體來說,聯儲局對貨幣立場取向偏「鷹」。

聯儲局偏鷹的取態也許不難理解,始終迄今為止,美國經濟增長勢頭依然異常強勁;今年第二季實質經濟增長速度高達4.1%,不但是近4年以來最快的增速,亦是目前主要經濟體增長最快的國家。若以名義GDP增長角度看,增速更是逾十年以來最快。這強勁經濟增長基本面,料持續對其通脹帶來壓力。

事實上,美國名義GDP增長與美國核心消費物價指數關係密切,多年來表現呈亦步亦趨,只是前者領先後者6個季度(即1.5年)【圖】。根據逾二十年數據顯示,兩者相關系數達0.80甚高水平。

由於美國經濟增長速度於2016年再度加快至今,故此,可以預期今年大部分時間,美國將可以感受到物價逐步上升的壓力。而這趨勢隨着目前經濟增速繼續加快,加上貿易戰引發關稅的實施,估計只會進一步推升美國本土通脹水平;去年底筆者預測聯儲局今年全年加息四次(合共加息1厘)的機會將可實現。

信報投資研究部

 

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