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2018年8月3日

馮時裕 商品期貨

玉米價看升 中短線值博

這幾天,中美貿戰相關消息再次在公仔箱出現,有說雙方將展開會談化解紛爭;但又有報道指美國總統特朗普擬加重稅率和徵稅範圍,迫使中方就範。這一明一暗的訊息非但無助大巿脫困,反而突顯前路更迷茫,不利早前談及的工業金屬商品反彈。以鋁材為例,自7月中起,先後借俄鋁解禁和中國政府調整財金政策反彈近5%,此刻卻已無復勇態,重回2100美元下震盪。若投資者不慎追逐了這浪潮,還是做好風險管理為宜。

南美競爭力下降

基於與經濟周期關係較密切的商品困境重重,這周本欄將把視線轉向農產品,試圖找出更好的機會。雖然農產品也受貿戰影響,大豆貿易更一度置於談判桌上,但農產品每年產出有限,帶有相當的必需性,應可使價格相對穩定。而且貿戰開打以來,處於桌上的大豆、玉米價格並沒有一路下行;反之更借助美國農業部發表的7月作物供需報告,展開這幾周近一成的反攻,當中玉米價格更從350美仙躍升至執筆時近390美仙,可見巿場對前景有良好的憧憬,後向或較金屬類等更有吸引力。

回看報告,對穀物價格最有利的論點莫過於預期全球穀物庫存下降,尤其今春因價格低迷,驅使農民減少播種玉米,先是市場預期玉米產量較去年減約3.7億蒲式耳至142.3億蒲式耳,繼而出現期末庫存將縮減近四分一至15.52億蒲式耳的數據;再加上7月出口數據理想,外銷量有機會達至歷史第二高的6100萬噸,正好提振巿場對其前景的信心。

反彈升穿250均線

更可喜的是全球第二大玉米出口國巴西第二季玉米產量受早前乾旱氣候影響,產量預期下調至5340萬噸,限制了該國爭取擴大玉米出口的能力;鄰國阿根廷也見失色,本年度出產很可能較去年減800萬噸至3100萬噸;南美主要競爭對手有心無力,美國玉米銷情自然被看高一線,有助玉米價格在調整後再戰390美仙或去年高點約412美仙。

技術方面,玉米自上月反彈,價格已從低谷升越50天、100天和250天均線,有充分說服力呈現更美好的走勢。短期或因累升較多需作短期修整,惟只要沿10天均線攀升,中短期值博率可望較高,投資者可稍待玉米價格回調至380美仙左右才吸納,作中短線操作。

作者為西證香港期貨副總裁。他為《信報》/信網撰文,分享期貨投資觀點。

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