科網洗倉恐未完醫藥揭醜接力沽

美國兩大社交媒體股Facebook及Twitter公布差過市場預期的季度業績後，輪到中概科網股公布業績，同樣是差過預期。論抗跌力，中概科網股比起美國本土科網股更差，因為中國公司缺少了美國公司的股份回購力量，騰訊（00700）股價在此等環境下當然差，而下一個提防洗倉板塊，將是醫藥股。

搜狐第二季度財報顯示，期內總收入4.86億美元，按年增長5%，市場預期為5.06億美元；歸屬股東淨虧損4800萬美元，較上年同期的8900萬美元收窄；每股虧損1.22美元，市場預期為虧損1.64美元。該公司前景展望依然差勁，預計第三季收入介乎4.45億至4.7億美元，市場預期為5.59億美元。

期內搜狐網上品牌廣告宣傳業務收入6200萬美元，按年急滑29%；另一主要業務網絡遊戲收入9400萬美元，減少23%。不過，付費搜索業務收入2.7億美元，大增45%，抵消了該兩項業務的萎縮。

財報發布後，搜狐股價盤前一度大跌10%，相信昨晚股價將再創年內新低。上一代的中國科網巨頭新浪、網易早已跌穿年內低位，連同騰訊幾家公司都穿了今年股價低位，暫只有阿里巴巴及百度暫時仍然頂得住。

老本吃太久創新力露底

科網股紛紛倒下【圖】，其實並非偶然。仍記得上半年內地一篇文章指騰訊變得功利和短視，強項已不再是產品業務，而是投資財技。在走上開放投資道路的同時，該公司逐步失去了內部的產品和創新能力，在搜索、微博、電商、訊息流、短影音、雲等核心戰場不斷潰敗。

一家科技企業的核心競爭力，應該來自產品創新。騰訊早年本業實際上就是靠抄襲回來，過去10年隨着智能手機爆炸性增長及微信獨大而享盡市場增長。但是老本吃得太久，公司的創新能力便漸漸露底，其定義為主業務的社交和數位內容領域，近年新產品欠奉，更開始被頭條和抖音挑戰，除了控告對手之外，似乎未見新策略。

其實不用等到業績公布，已經可以估計得到騰訊將會出到什麼「好成績」。過去一年，佔據手機用戶時長增長得最快的是短影音，由去年7月佔用時長不足5%，升至近14%，可是騰訊正是於2017年3月把推出僅4年的微視團隊解散，當時抖音日活躍用戶不到百萬，到抖音日活躍人數逾億了，騰訊才抄襲一個類似抖音的App來狙擊抖音。

至於頭條的字節跳動之日活躍用戶，在過去幾個月已經分別超越阿里、百度，成為僅次於騰訊、中國第二大日活躍用戶公司。頭條與抖音的訊息流大幅增長，是否意味着騰訊的訊息流倒退？基於這個假設已經足以構成在業績公布前避開騰訊的理由。

靠壟斷和抄襲，在科網股世界再過多兩三年肯定是站不住腳的。作為騰訊股東，好應該想一想投資在這家公司的未來，希望管理層肯「的起心肝」在創意路上多下工夫。

疫苗事件盡顯藥業黑暗面

除了科網板塊，年內增長最為可觀的醫藥板塊亦可能面臨一次大洗牌。長生生物疫苗事件，揭露國內醫藥行業的黑暗面，藥品公司尤其大型藥廠的壟斷優勢，並非靠產品的競爭力與研發能力，而是靠大量的銷售費用。資料顯示，大量內地藥企的銷售費用率佔比高於50%，這些銷售費用有投放於學術會議、市場活動等，當然一大批的費用很可能用於各種方式的洗錢，再而變成醫生的回扣。

中國每次爆發醫療醜聞，結果都是做一輪表面工夫，然後不了了之，不過今次事件涉及層面及遺害均相當深遠，再不出手整治，睇怕民憤難以平息。投資與國情息息相關，應該規避的股票看來真的不少。