華電福新業績改善估值低

港股上周五反彈，恒指收報28804點，升23點，交投同炎夏氣溫相反，全日僅得654億元，在如此低成交之下，要突破29000關口着實不易。美股三大指數均告下跌，納指更大跌114點，應該幫唔到港股。美元兌離岸人仔上周五升破6.85關口，創去年6月以來新高，人仔今日若唔止瀉，港股難免受壓。

中美貿易戰未見緩解，美歐講掂數似乎令中國變得孤立，然而「侵侵」大吹大擂的美歐貿易協議，卻遭到法國反對，間接減輕中國壓力，美歐雖然同聲同氣，畢竟不是鐵板一塊。中國想聯歐制美難以成功，但利用美歐甚至歐盟內部矛盾為自己增加談判籌碼，卻有可能。

德銀早前推介15隻「本土主題避風股」，認為可作貿易戰的避風港，當中包括華電福新（00816），此股月來由低位回升，突破10天線和20天線，並形成小圓底，上周五升抵頸線，值得望多幾眼。

華電福新在內地從事水力、風力、火力、光伏和天然氣發電，亦發展其他清潔能源，參股核電項目，幾乎瓣瓣有。去年收入168.12億元人民幣，增長5.1%；純利21.17億元人民幣，上升2.3%，表面並不吸引，不過期內可再生能源盈利按年大增三成，只是火電利潤因煤價大漲而銳減44%，拉低業績。

10天線附近可買入

今年煤價回落，華電福新首季業績大有改善，實現營收43.62億元人民幣，按年急增17.6%；純利6.59億元人民幣，提升27.3%。按交銀國際計算，華電福新上半年累計總發電量217.49億千瓦時，按年增長 8.1%，其中水電、煤電、風電、光伏發電量分別按年跳升55.1%、44.2%、25.4%、28%；天然氣及其他能源發電則減少1.3%和10.9%。

由此來看，該公司上半年業績應該不俗，兩成純利增長應該相當穩陣。

華電福新往績P⁄E6.75倍，息率3.49厘，每股資產淨值2.77元，股價折讓逾三成，估值便宜。以今年純利增長兩成計，預期P⁄E更低至5.6倍。可候回吐至10天線（1.824元）附近買入，目標2.10元，跌穿20天線（1.797元）止蝕。