科網估值墮凡間老特搞事不勝煩

美國總統特朗普進一步陷入「通俄門」泥淖，根據往績，他未來兩周肯定會有更多搞作轉移公眾視線，既能賺取民望又可帶來更多大新聞，估計他會把矛頭指向中國，短期股市或更為反覆，港股成交也跌至年多以來新低。美股上周五又多一隻暴跌兩成的科網股，社交平台Twitter股價在業績公布後重挫8.82美元，跌幅逾20%且以全日低位報收【圖1】，拖累其他科技股也持續下滑，連早段反彈幅度可觀的Facebook也倒跌1%。

嚴法掣肘動聽故事結束

Twitter連續第三個季度公布季績指引，該公司對第三季利息、稅項、折舊和攤銷前盈利的預測為最高2.35億美元，低於分析員平均估計的2.68億美元。該公司第二季月活躍用戶數目比第一季減少100萬，並且預計進一步下滑，因要繼續清理垃圾、虛假賬戶及惡意言論。Twitter每月活躍用戶數目為3.35億，較去年同期增加了2.8%，惟預計當前月度訪客量將再次下降，除了清理不良用戶，歐洲更嚴格的私隱規則也帶來影響。

正如上周指出，美國科技股尤其社交媒體股出現影響盈利的致命因素後，股價仍然創新高，是市場過於樂觀，結果一隻Facebook加一隻Twitter已把美國科網股的夢幻估值打落凡間。

今次Facebook股價大跌，未必會像上一次暴跌後再創新高了。今年3月15日劍橋分析事件後，Facebook股價幾日之間跌了17%【圖2】，其後股價急升，因4月26日公布的第一季財報大好，扭轉了市場的悲觀情緒。然而，第一季業績大部分反映劍橋事件發生之前的營運情況。

另外，歐洲議會4月27日通過了《一般數據保護條例》，5月25日生效。這條例被稱為史上最嚴的私隱條例，觸犯此例的企業最高可被罰全球收益的4%。此例一出，什麼大數據生意模式都會遇到阻礙。

上次業績Facebook拿出Instagram與Stories向分析員推銷增長前景，惟今次管理層會議並沒有拿出Instagram的用量數據作推銷，對WhatsApp及Messenger等通訊軟件也定性為早期階段，沒有賺錢變現大計。當動聽的推銷一下子消失，市場的失望程度可想而知，股價單日跌20%就很合理了，此後股價若沒有更動聽的故事，相信也難再創新高。

除了社交媒體股，各行各業都受到貿易戰所拖累，上季盈利將反映形勢有多惡劣。例如可口可樂因鋼鋁價格急升而宣布加價，難免會影響銷量。晶片股更不用說，缺少了中國這個大市場，一個季度的銷售數字就會有顯著變化，股價肯定未完全反映。

在貿易戰等眾多利淡因素之下，美股早前仍能創新高，那要多得公司回購及資金回流。企業把海外資金調回本土，在沒有更多資本開支需求下，一般都是回購公司股份了事，正是美股大量購買力所在；同時，把發行股數減低、提高每股盈利，這是美股每每下跌之後都能反覆回升的原因。

此前美國科技股強勢，資金作怪是重要原因，然而第二季業績公布後情況將會有變，傳統公用、運輸、工業及護理行業可能更加被集中睇好，美股強勢很可能轉去標指及道指，納指則要唞唞了。

前親信爆料狂人例牌轉視線

特朗普的前私人律師科恩繼早前曝光總統一份秘密錄音，記載了他與特朗普商討向前花花公子女郎支付封口費的對話後，科恩上周再拋出一枚「重磅炸彈」，稱特朗普事先知曉與俄國人會晤，這成為「通俄門」調查的重要證據。有媒體稱，被聯邦調查局（FBI）突擊入屋搜查後的科恩自知自身難保，決定與前老闆徹底決裂。

美國有線電視新聞網（CNN）上周五報道稱，科恩指特朗普對發生於2016年6月、其競選團隊包括其長子與俄方密會事先知情。特朗普的長子將俄方的提議告知父親時，科恩就在同一房間內。科恩還表示，願意就此事作證。

迄今為止，這場會晤一直被美國媒體視為特朗普競選團隊與俄方勾結最為實質的證據。美國Bustle新聞網稱，如能證實特朗普知曉此次會晤，勢必會對特別檢察官團隊的調查提供重要突破口。

特朗普早前與俄羅斯總統普京會面，回國後被猛力抨擊，特別檢察官米勒（Robert Mueller）此時發放更多特朗普的不利證據，時間點掌握得非常好。君不見老特近期非常多動作，又抨擊聯儲局加息，又向中國發炮，近日更把4.1%的經濟增長往自己臉上貼金，就是設法淡化「通俄門」在群眾間的印象。沿此手法推估，未來兩周將有更多動作，恐怕市場防不勝防。