I.T業務復甦估值不貴

港股昨日先揚後挫，恒指收報28781點，跌139點，陰陽燭穿頭破腳，平台頂只係假突破，料短期需作整固，如能守穩20天線（28456點），反彈仍有望延續。

貿易戰氣氛有緩和跡象，不過唔係美中，而係美歐。「侵侵」會見歐盟委員會主席容克後，美方暫不向歐洲進口汽車徵收關稅，雙方同意合作，冀令非汽車類貨品的貿易達致零關稅，歐盟將進口更多美國液態天然氣和大豆。

消息對歐美有利，對中國則未必，至少聯歐制美好難實現。美國暫時退下歐洲戰線，可能萬劍歸宗專攻中國，中方可能承受更大壓力。

個別零售股昨日表現堅穩，專營時裝及配飾銷售的I.T（00999）逆市升1.87%，收報5.44元。I.T上年度（截至今年2月底止）業績理想，總營業額增長4.8%，至83.83億元；毛利上升8%，至53.2億元；毛利率漲1.9個百分點，至63.5%；純利大增37.1%，至4.32億元。

內地貢獻近五成營業額

本港業務表現較弱，上年度全年虧損3970萬元，虧損都是來自上半年度，隨着本港零售業復甦，下半年度已回復盈利。期內港澳市場營業額下跌4.9%，至33.2億元，不過可供比較店舖銷售跌幅由4.5%收窄至0.9%，已見改善。

海外業務則相當理想，中國業務是集團發展重點，期內中國營業額增長8.8%，至39.2億元。日本及美國業務增速強勁，前者期內營業額143.2億日圓（10.06億港元），大幅增長30%。

值得注意的是，中國內地對集團營業額的貢獻已增至46.8%，佔比最大，內地消費升級，還有偌大發展空間；港澳分部則由43.7%降至39.6%，日美分部佔9.8%。

年底上望6.5元

里昂早前推介買入I.T，目標價7.2元，理由是上年度業績強勁復甦，預期本財政年度大中華地區的同店銷售將錄得低至中單位數升幅，銷售額升約7%，帶動全年營收增長達6%。

I.T往績P⁄E15.11倍，本年度盈利料增兩成，預期P⁄E12.6倍，以具備內地消費概念的零售股計，估值不算貴，例如江南布衣（03306）往績P⁄E24.3倍，若I.T預期P⁄E升至15倍，股價年底前可見6.5元。

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