侵侵發炮連珠金價先跌後揚

上周金市大幅波動，先是承接近期的跌勢，中長線關鍵支持1236元（美元．下同）水平終告不保，直接跌至1226元。其後再反覆跌至1211.5元的更低位，與去年7月低點1204.7元相差不遠。然而，市勢在此開始回彈，到周末更曾回揚至1232.8元，最後以1231.5元收市。

銀市的走勢亦類同，先繼續早前的跌勢，於去年底的低位15.61元終告失守，直挫落至15.53元。之後再輾轉下跌，最低跌抵15.18元，與去年7月的第二低點相若。其後銀市亦回揚，周末曾重返至15.54元，收報15.505元。

金銀兩市在敏感階段出現如此波動，除反映技術因素外，背後更深刻的原因是目前出現的關稅與貿易戰、特朗普與聯儲局等諸多問題與反向力量交纏在一起，哪方終佔優勢暫尚難定論。

炮轟聯儲局美滙應聲挫

早前聯儲局主席鮑威爾稱，當前最佳途徑就是保持漸進加息。此語令美元滙價保持強勢，金價繼續受壓。另一方面，當時市場擔心聯儲局若再度加息，很可能令長短期息差曲線更加扁平化，甚至出現倒掛。鮑威爾表示︰「人們將孳息率曲線視作長期利率訊號，但真正重要的是中性利率處於何種水平，而市場現正找尋均衡利率。」然而，他發表這番言論後，長短期息差仍繼續下滑；市場則依然認為，這是日後經濟可能轉差的訊號，同時也是對長線通脹預期不甚樂觀的訊號。金價遂跟隨息差再下滑。

就在金價跌至接近另一個中長線下跌目標水平（即上文說的去年7月低位）時，殺出個特朗普。他在接受CNBC訪問時說，利率上升「並不令人興奮」，將令美國處於劣勢。他針對的不是金價，而是美國利率和強美元，擔心兩者續升將令經濟復甦受阻，他以前所做的減稅刺激經濟和改善貿易逆差的努力便會白費。此話一出，當時處於95.62偏高位的美滙指數聞聲回落，金價隨之從低位回彈。

事不只於此，時隔不足24小時，特朗普又再發炮，炮轟歐盟和聯儲局的滙率和貨幣政策。美滙終出現較大下跌，而美長短息差回揚，金價遂發生更明顯的回彈。

不少外國分析者認為聯儲局有一定獨立性，總統的說話未必可以根本改變其原定政策。現暫不論聯儲局或白宮誰最終可有權主導貨幣政策，但觀乎特朗普的個人作風，在事態不符他所願時，隨時會出來發炮，導致市場出現突然的相反效應，短期有意想不到的波動。

中長線關鍵位1205元

在金市技術圖表上，自2015年以來的上升軌失守，「上升三角形」結構不能維持，破壞了近3年低點遞升的格局。這中長線走勢的轉折很可能令金市再持續數年委靡不振。惟短期而言，金價反彈卻不無道理。金價從今年4月的高點1365元跌至最近的1212元，累積跌幅達153元，作出某程度反彈並非不正常，不過，要重返1266元之上才能扭轉中短期弱勢。

當下而言，1205元仍是中長線另一關鍵支持，惟短期支持暫上移至1220元水平。金市可能上試1236至1238元阻力地帶，上一較大阻力則在1247元。

銀市相應的中長線上升軌現處於14.6元水平，諒目前不致下試此升軌，但銀價須重返16.21元之上才能扭轉中短期弱勢。目前銀市支持在15.18元，短期支持暫上移至15.32元。銀市或上試15.61元的阻力，上一個較大阻力則在15.79元。美國本周公布第二季核心PCE指數及GDP的修訂數據，但特朗普會否繼續發炮似乎是更重要的因素。