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2018年7月21日
今年2月以來，內地股市由高位3587點滑落，其後中美貿易戰爆發，更令滬指一度跌破2700點，高低波幅近25%。在此輪下跌中，「國家隊」出手托市的跡象並不明顯。惟官媒近期頻頻發文唱好股市，官方亦期望在政策方面，為市場製造利好。其實，貿易戰當前，出口可能受挫，要保住國內的消費力，股市不能大跌。所以，滬指在2800點逐步站穩，官方或是時候集結各方力量，推動股市回穩。
猶記得2015年的股災，官方一開始便不斷出招，除了釋放政策方面的利好，更自己真金白銀入市，且拉動一眾券商救市。有趣的是，當時入市的券商更作出滬指4500點以下不減持的承諾。結果，指數一直未能回到4500點，券商相信亦十分無奈。
經過上次救市的教訓後，今年當股市再現大跌，「國家隊」已沒有急急走出來「接火棒」，反而希望等到市場穩定後才作出部署。事實上，去年以來，藍籌股表現突出，「國家隊」的投資其實大有斬獲。年初貿易戰出現前A股已見頂，不免令人懷疑是「國家隊」減持所致。其後中美貿易戰出現，大市進一步回調，「國家隊」亦沒有急於入市的打算。
社保養老金低吸優質股
7月初以來，滬指雖然最低跌至2691點，但即日出現反彈，其後兩周，大致維持在2800點附近徘徊。期間，滬指兩市的成交金額雖然持續減少，但指數方面沒有進一步向下，顯示指數已找到短期的底部。尤其貿易戰徵稅落實後，市場對未知前景的恐慌消除，有利大市回穩。
雖然過去數月來，「國家隊」只出現過數次疑似入市的情況，但相信並沒有放棄救市的打算。一方面因為穩定市場表現，一直是「國家隊」職責所在。另一方面社保及養老金等，亦需要在趁低吸納優質股份，以維持穩定的回報。
此外，在外貿受到貿易戰的影響下，中國要維持今年的經濟增長目標，除了再次推動國內的基建等相關投資，亦有必要保持消費市場的穩定增長。而影響國民消費能力的因素，除了與薪酬增長有關之外，股市及樓市所帶來的財富效應，亦不能小覷。
「國家隊」入市風險低
當前內地樓價大致穩定，縱使官方不斷出招調控，但一二線城市樓價依然保持向上趨勢，令國人的財富得到保障。至於股市方面，在貿易戰的威脅下，指數或難以重回今年初的高位，不過，經過一輪大跌後，績優股估值趨於便宜，吸納價值顯現。「國家隊」若在此時入手買入績優股，中長線而言，風險並不大，且可以帶來明顯的效果。
內地媒體近期已不斷鼓吹投資者撈貨，直指當前滬深指數的估值已是近三年半以來的低位，調查亦顯示，部分私募基金已開始入市撈貨。而官方亦不斷向媒體發放正面消息，例如國企改革，以及銀行理財細則將公布等等。期望結合各方的力量，令股市再度被炒熱。
「七翻身」或利好港股
筆者相信，在貿易戰之中，中國更需要保持股市的穩定，以促進消費市場的增長。雖然美國向中國進口商品的徵稅規模仍可能繼續擴大，但市場已接受了現實，股市亦已充分反映了最壞的狀況。在政府的推動下，7月底A股有望迎來「七翻身」，對港股來說，可望帶來正面影響。
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