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2018年7月16日

石林 金與銀

再守關鍵位 金價續爭持

金市前周險守中長線關鍵支持1236元(美元.下同),於1238元水平向上回彈。然而,這只能順上周市勢繼續作溫和反彈,到1265.9元後又向下回落,周末最低跌至1236.4元,剛好與去年底的低位持平,終微揚至1241元收市,為一年來最低每日及每周收市價。

銀市前周從低位回彈,也未能支持上周市勢繼續明顯反彈,回揚高位止於16.215元;其後再又回落,周末最低跌抵15.69元。不過,與金市稍有不同的是,此價比去年底的低點15.61元仍然略高。收市微揚至15.785元,為一年來最低每周(不是每日)收市價。

在目前複雜多變政經環境下,黃金似乎暫時失去避險功能,中美貿易戰展開、通脹續回升而美息停滯不前令實質利率回順,如此等等的基本因素都未能在金市引起較積極的反應。相反,基本金屬價格因貿易戰而大幅回落,拖累金、銀兩市,後兩者的跌幅小於前者,已算是體現其尚餘的避險功能了。

買家匱乏 沽家進取

基本金屬我們以較為熟悉的期銅為例。期銅價在6月初曾上試去年高位,升至3.316元,惟其後急速回跌,連跌5周,上周最低跌至2.717元,期內跌幅18%,且跌勢迅猛。

至於金市則在4月已開始回落,到6月略反彈後再明顯下跌。整段時期從1365元跌至1236元,累積跌幅129元或9.45%。雖然跌勢沒有期銅大與迅猛,但過程中未見像樣的反彈。

銀市與銅市走勢較為相似,6月曾上試今年高位,升至17.313元的次高點,其後急轉直下,同樣連跌5周,到上周累積跌幅為9.37%。

金市近數月持續反覆下跌,如果說是因為經濟數據、美元強勢及其他基本因素導致,倒不如說是近來缺乏買家,而沽家表現比買家進取,市場情緒在移動及改變。金市缺乏買家主要反映於機構投資者對黃金興趣再趨淡薄。其中一個數據是體現於最大的黃金ETF(即SPDR)的持金量,上周減降至795.19噸,回復到一年前的水平,比今年4月的高峰871.2噸減少了76.01噸或8.72%。金市要回復真正升勢,有待這類投資者重新進場。

去年底低點定好淡

話雖如此,金市每時每刻都存在看好或看淡的人,而且各有理據。尤其此刻金價處於中長線關鍵支持水平附近,後市孰好孰淡的爭議尤為激烈。看好者理據是該關鍵支持尚獲險守,而美元滙價可能見頂掉頭回跌。看淡者理據則是金市兩試關鍵位而反彈力微弱,日後恐怕不保,而美滙只是中期升勢的短期調整而已。

金市圖表顯示,目前收市價已輕微跌破自2015年底低位1046元所建立的中長線上升軌,但尚險守去年低位1236元。假如後者都被跌破,則意味着「上升三角形」結構及近3年低位遞升的市勢受到破壞,後市很難樂觀。

上期本欄提示,現時宜注意美長短息差及美元滙價。目前息差仍在趨降,但美滙可能調整,如後者市況明顯,金市仍可在低檔區再度爭持,但回升阻力分別在1251元及1261元,而1268元是大阻力;萬一出現低於1236元的收市價,後市便如上文所述,短期恐會退守至1226元。

銀市情況類似,如美滙調整明顯,市勢將再度爭持,但回升阻力分別在16.05元及16.17元,16.3元則是大阻力;去年底低位15.61元依然是中長線關鍵支持位,亦是後市好淡的分水嶺。

最近警方高調處理倫敦金騙案,本欄建議行業組織趁機配合政府作出有效整頓,維護本港金業的聲譽和正當經營者。

 

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