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2018年7月12日

龐寶林 基金人語

應對動盪市 房產成壓艙石

中美貿易戰已經開打,甚至可能進一步升級,A股則跌得不亦樂乎,當然A股下跌的原因還包括去槓桿、企業違約增加、A股上市公司的管治問題及散戶投資佔比太大等,均導致股市大上大落。

中國人一直鍾愛「磚頭」,故不少財富藏於房地產,若內地房地產價格下跌,必定大幅影響消費及經濟增長,政府惟有利用投資補助房地產市場以至出口業等。但現在中美貿易戰戰雲密布,美國總統特朗普再度推出制裁措施,欲制裁中國的數額更相當於去年中國對美國的出口額,可見中國出口增長簡直寸步難行,甚至可能出現大幅倒退。

穩定樓市紓緩貿戰影響

2008年美國金融海嘯,就源於房地產價格大跌,觸發不少相關的迷債違約引起連鎖反應。前車之鑑,中國人最喜歡投資於房地產,內地政府必須穩定內地房地產市場。現時很多人擔心內地房地產出現泡沫,但筆者認為,一、二線城市的房地產價格比較穩定,皆因不少一、二城市設有限購,嚴格限制剛性需求,還設有限價,因此不少發展商在推出新樓盤時,售價均低於市價,但發展商旨在追求豐厚利潤,故仍接受政府的要求及推出樓盤供銷售,形成一手房價壓着二手房價,令二手樓價亦出現下調跡象;加上限制以公司名義買樓等措施,可惜下調幅度始終不多,卻已協助穩定房價升幅,避免引起不可補救的泡沫。

若內地政府希望維穩,筆者認為房地產市場絕不可動搖,更何況中美貿易戰根本屬於漫長戰事,只要國內經濟穩定發展及房價穩定下來,應有助紓緩貿易戰帶來的影響。須知內地市場非常龐大,消費市場增幅亦為全球之冠,例如近期Tesla為避免徵稅及遷就市場,改於上海生產電動車,聽說不少歐洲汽車製造商也將增加在中國投資、生產及銷售,究竟特朗普是否成為最終贏家?仍是未知之數。

中國房地產市場每年銷售額大約13萬億元人民幣;當中,中國最大及首30名房地產開發商佔48%,相關份額每年不斷增加,造成中國的房地產開發企業愈來愈集中、愈來愈龐大及穩健,更有利房地產的產品質素及政府的協調措施。筆者因此相信,只要內地房地產市場增長穩定,相信貿易戰的影響將較預期溫和。

購買年金五大重點

最近各大小傳媒及銀行紛紛報道香港政府推出年金計劃,筆者為香港財務策劃師學會主席,接到不少傳媒朋友訪問及查詢。筆者認為,政府因應香港人口老化問題推出此年金計劃,而每年約有16萬人踏入65歲,故必須首先解決65歲或以上人士的退休問題,但在市場及政府推出的產品中,卻沒有此類別金融產品,即每月保證提供穩定收入,同時對沖長壽的風險和設有終身保障期;當然尚有其他退休和保障安排,包括社會保障、強積金、自己積蓄、公共服務(如醫療及安老服務)及自置物業等。

如【附表】所示,政府曾推出與通脹掛鈎的銀色債券,但回報不高及年期較短;至於推出逆按揭,則只適合持有物業的人士,況且每100萬逆按揭金額,只提供每月收入2000多元,遠遜於政府年金每月5000多元。

環顧現今香港社會環境,60歲或以上的長者為數不少,部分可能屬於獨居老人,甚至小部分長者已患上老人癡呆症或嚴重疾病,很容易被人騙取多年積蓄,可謂欲哭無淚。若政府推出此產品作為老人退休策劃其中一項保障,應不容易被壞人騙取,所以閣下在理財規劃時,年金確是重要一環,除可獲得保證終身保障期外,還有保證的現金供長者每月使用至終老,也毋須考慮自己的壽命及回報,只要考慮購買金額多少而已。雖然現在每位長者最多只可買100萬元,筆者預料認購反應相當熱烈,財政司司長應加碼至200億元。

長者留意購買此年金計劃時,必須注意以下幾點:

1.壽命愈長、年金收益愈高,買年金需要最少16年才可回本;

2.年金流動性甚低,故在購買前必須預留充足的流動資金,以備不時之需;

3.提前退保必定招致虧蝕,如投保人在保證期內身故或欲提前退保,政府只退回剩餘金額約七成;

4.年金本身不能對沖通脹,應被視為理財產品之一,並非投資產品,未來每月收入或不能滿足生活所需;

5.如購買年金後出現以上風險及尚未考慮清楚,購買者擁有21天冷靜期,在此段時間,有權要求全額退還所有保費。

另一方面,即將退休人士應提前計劃退休時間及合理的預期壽命,並提前恰當地規劃希望的退休生活方式及水平,還必須考量其他因素,應對突發性開支非常重要,例如健康欠佳引致昂貴的醫療開支或來自親友的需求,退休人士亦必須對市場利率及通脹率等概率有所了解,對自己的財富管理意識有理性判斷,尤其是防止網絡或其他詐騙,隨時得不償失。

除年金外,長者亦可選擇其他理財方案,例如銀色債券、安老按揭、投資級別債券及高息股等,然而回報愈大的投資或理財方案,風險也必然相應增加,投資者必須充分考慮風險及理性地投資,對於資產相對不多的長者,不妨考慮風險較低的年金產品。

回顧東驥模擬組合,截至2018年7月10日基金模擬組合一周上升1.38%,年初至今上升1.95%,自1997年成立以來至今總回報759.22%,平均年化回報為10.59%。

特朗普不顧歐美的盟友關係,把貿易戰戰線推向歐洲汽車行業,令歐洲對特朗普感到失望,加上內部退歐各方面的事情節外生枝,更加不具備與美國談判的強勢能力;中國則藉機加緊與歐洲修好關係,一起對抗特朗普。從近期中德兩國開始關於人權的討論便可獲知一二,亦於東歐訪問時送出大禮;中歐峰會將於下周一在北京召開,未知屆時會否聯手對抗美國出招?

另外,中國稱暫時未受到對美國農產品增加徵稅的影響,近3周內未曾向美國採購大豆產品,並取消60萬噸美國訂單,轉向巴西採購;美國大豆今年產量卻為歷史第二高,未來其他商品亦可能轉向巴西等,拉美國家經濟有機會因而受益。

上周組合內表現較佳為拉美股票基金及科技板塊,柏瑞拉丁美洲中小型一周反彈3.56%,摩根美國科技基金再度上升2.65%,歐洲及新興市場股票基金也繼續錄得升幅。上周表現較差為中國A股基金,摩根中國先驅A股基金一周下跌1.94%,A股好不容易反彈一周後,又因2000億美元商品關稅的消息而下挫,若近期上證指數跌穿2600點,投資者必須非常小心,但預料屆時中央有機會出手相救,也相信要龐大和針對性的招數,才有機會帶來效果,反彈機會更大。本周東驥暫不作出投資部署,現金持有比例約為18.7%。

作者為香港證監會持牌人士,沒有持有上述所提及的證券。

東驥基金管理有限公司

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