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2018年6月29日

林文越 經綸集

傾斜便是護城河

世界盃開鑼兩星期,讓全球球迷看得如癡如醉。今屆世界盃引入VAR技術,說是避免誤判,其實是讓防守愈來愈困難。沒有VAR的年代,拉衫推人全是防守伎倆,現在一切都逃不過慢鏡重播。VAR不是助理,而是終審裁判,只要腦海出現猶豫,防守難度便立時大增。VAR是後衞們的噩夢。

不只後衞,近年的新足球變得愈來愈輕飄,讓守門員撲救難度大增。加上之前的回傳龍門不准用手接,從後攔截定必罰紅牌,球例變來變去,其實都是對進攻方有利。因為球迷愛看入球,鼓勵進攻希望增加入球,讓球迷人數上升。

天下萬事萬物,雖說都有周期,但有些周期可以很長,有些趨勢更會一路走下去。科技並不會創造需求,只是重新分配需求。反正本來什麼都沒有,一切都是搶傳統行業的,有些市場搶得快,例如廣告已被搶去接近一半,而有些只是剛開始,如雲端和電動車,有些則正在加速,如網購。

既然科技站在只有它搶傳統,而傳統很難搶它的位置上(科技還要天天進步),那麼還是買科技股比較着數。

近日恒指創一年新低,50隻成分股之中,有近三分二跌穿250天線,多是來自金融、地產、能源等行業;相反,股價還站得住的,多是消費、科技、醫療等行業。後者跑贏已好幾年,未來幾年大概仍會跑贏,因為經濟轉型和技術創新,並不會停下腳步。

世事當然有周期,但拐點何時出現,則要看基本因素有沒有改變,而不是升了許多之後,喊幾句有周期便會下跌。香港物業市場升足大半個世紀,中間只試過大跌兩三次,便是因地少人多、高地價政策和複雜的土地和建築條例。即使短期出現調整,長遠仍會反覆向上。

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