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2018年6月27日

姚遷 市場觀點

中期業績冀助揀股

周二早市,滬深兩市大幅低開,滬指創下今年內新低;不過創業板指數就止跌回升,漲2%。市面上,軟體、電子、券商、汽車和傳媒等板塊的升幅居前;黃金、航空、鋼鐵、水泥、保險、煤炭和銀行等行業就大跌,上證50指數亦大跌。概念股方面,國產軟體、數位中國、新能源汽車、國產晶片、人工智能等升逾2%。大市目前處於熊市,量能仍是制約股指反彈的重要因素,投資者可關注流動性充沛的超跌股份,趁低吸納。

自6月19日以來,百多家上市公司已披露了增持計劃,部分超跌股份已經連續漲停。上周末人行適時推出定向降準,預料將釋放7000億元人民幣的流動資金,加速A股調整的進程。周一歐美股市大跌,令昨天A股順勢低開,金融地產、煤炭有色等板塊補跌,雲計算、晶片概念、人工智能、大數據、新能源汽車等科技股則引領反彈。

超跌題材值得關注

種種跡象表示,目前市場的底部已基本明確。投資倉位仍然較輕者可關注流動性充足的超跌題材,尤其是次新股,因為在以往的每一波反彈中,次新股從未缺席。

隨着半年結將近,A股的中報業績預告逐步出爐,一年一度的中報行情又開始了。統計顯示,截至6月25日,滬深兩市已有1174隻個股公布了中期業績預告,其中821家發出盈喜,佔比高達七成。在目前大環境下,業績好的成長股成為資金追捧的熱點,投資者可重點關注業績持續高增長的個股。

正在香港進行IPO的小米(01810)也是今年中外投資者萬眾矚目的目標。據路透引述消息人士指出,小米把香港IPO估值定於550億至700億美元,比較早前市場給予CDR的估值達700億至900億美元更為理性實惠。小米先在香港上市,待市場消化了之後,日後便可以更順利地發行CDR了。

另外,有人說小米吹噓自己是互聯網企業是言過其實,實情是雷軍早在創辦小米時已希望以平價硬體搶佔市場,培養消費者的使用慣性,來為物聯網業務鋪路。憑藉雷軍多年來在互聯網及成功創立網遊業的經驗,可以理解到硬體只是小米的起步點,在經過多年的發展後,目前正是適當的時機進一步開拓IoT(物聯網)業務。

小米推遲CDR更明智

按CDR招股書中更詳盡的披露,小米今年首季收入為344.12億元人民幣,經調整經營淨利潤為16.99億元人民幣。其中,智能手機收入為232.39億元人民幣。據IDC數據,2018年第一季度在全球智能手機市場按年下滑2.9%的情況下,小米手機按年增長87.8%。一般來說,第一季是手機行業銷售淡季,預計小米手機全年的表現將會比第一季更理想。

有分析拿騰訊(00700)的互聯網業務和小米的互聯網業務相比,認為儘管小米開拓和互聯網及物聯網相關的業務,但也非開發應用程式,因此質疑其業務模式。但新經濟之下的互聯網價值,如何透過科技以硬體及軟件並存的平台,改變消費者生活模式,市場潛力巨大,因此小米未來的爆發力仍然存在。其實CDR的設計本身還有很多不確定性,現在小米決定以香港上市為先,以更貼地的估值着陸,比單純為求滿足內地市場的估值,更為明智。

作者為中資基金經理

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