美元轉弱部署變吸納油股勝科技

美元上周五進一步回落，新興市場股債滙均反彈，可見美元走向操縱着新興市場的命運。最新數據顯示，資金繼續流出新興市場，不過若美滙指數確認進入中期調整，新興市場現時的估值顯得頗為吸引。弱美元之下，能源與資源類股份會跑贏大市，資金須作新一輪部署。

盈利調升三桶油值吼

上周五美股各板塊中，表現最好的是能源及材料板塊，分別升了1.39%及2.2%，油股造好除了因美元弱勢，亦由於油組日產量增100萬桶，較預期為少，令油價升了4.6%，紐約期油重上每桶68美元之上。

美國石油股板塊的盈利預測持續上調，上周就調升了1.4%，本港上市的「三桶油」，券商本月的盈利調升的幅度甚大，達3%至7%，但由於新興市場危機觸發資金外流，遭大幅拋售，如今美元轉弱，「三桶油」應可跑回上來。

上周五晚美股時段有段小插曲，本來環球股市升得好好哋，怎料美國總統特朗普來一條Twitter，怪責歐盟長期對美國貨設關卡不公平，威脅要對來自歐盟的進口車徵20%關稅，此言一出全球金融市場升勢突然縮一縮。

老特向歐汽車業抽水

不過，心水清的投資者可能會留意，上周有一條新聞就話美國駐德國大使格雷內爾（Richard Grenell）近月斡旋下，獲德國車廠同意支持撤去美國車進口歐盟的關稅，大使正在美國向總統報告進展，老特明知而仍發此文，用打波的術語是假動作多多，盤左走右。他的用意可能有兩個，一是得一想二，汽車關稅問題解決了，又想要其他；二是明知人家要妥協，搶先發文，做到好似佢的功勞，攞彩成分居多。

好彩股民亦睇穿佢個櫳嘢，歐美股市好快就升番上來，筆者也要多謝這位做騷總統，趁亂買張道指期貨合約，臨瞓前平倉，賺了一點意外之財。美國國會中期選舉前，老特亂發噏風的場面仍會不時出現，應該還有不少短炒機會。

油股值得吸納，反而科技股可能沒有近幾個月般威猛。龍頭亞馬遜及一眾網購股由於法院裁決地方政府可要求網購平台徵銷售稅，近兩日遭投資者拋售，本欄相信這只是個藉口，估值太貴才是關鍵。

少數科技股撐起股指

反映大型科技股的納斯特100指數年初以來升了超過11%，跑贏了世界其他指數，科技股亦帶挈了標普500指數升了3%。不過，這兩個指數的大部分升幅，均由少數科技股貢獻。

以標指為例，亞馬遜、蘋果及微軟包辦了該指數升幅近七成，這樣升市的出現，反映資金一面倒追逐動力，已頗不理性，任何資產的價格總會有地心吸力，若資金不分散出去，只靠這幾隻龍頭股，一旦出現走鬼情況，指數跌勢會很急勁。

現時還去博科技股可能遲了，【圖1】是納斯特100指數的預測市盈率，今年指數雖然多番創新高，但估值頂部再無以前般不斷上揚，該指數的預測市盈率由5年前的15倍上調至去年逼近22倍，今年的頂部一直維持在21.5倍左右，估值調升的遊戲已經玩完，指數只會跟着盈利增長而上升。所以，與其追動力科技股，不如轉投一直估值合理的股份，今年大落後的道指，近兩日跑贏納指，也不無道理。