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2018年6月21日

邱古奇 股期出擊

內需股反彈 估值嫌偏高

港股暴瀉後出現反彈,恒指昨收報29696點,升228點,250天線(29267點)果然發揮支持力。今次反彈應在預期之中,惟彈得幾高,就好睇「阿爺」如何出招救市了。技術上,恒指周二的下跌裂口(30012點至30259點)已有很大阻力,而下跌中的20天線(30650點)亦會是攔路虎。

勁跌之後反彈,本來毋須理由,若硬要搵理由,相信同人民銀行有關。A股周二暴瀉後,人行行長易綱馬上發話,指該行高度重視外部衝擊的影響,將前瞻性地做好相關政策儲備,綜合運用各種貨幣政策工具,保持流動性合理穩定,守住不發生系統性金融風險的底線。

從易綱這一番話可知人行正釋出流動性,甚至使出什麼組合拳,希望撐住A股。A股昨午突然抽高扭跌為升,亦予人國家隊護盤的印象。類似動作相信陸續有來,但貿易戰一日未緩和,中港股市都難以大好。白宮剛發表報告,指摘中國經濟侵略,估計美國好大機會再開出2000億美元關稅清單,貿易戰冇咁快打完。

昨天有兩個板塊彈得較好,一是濠賭股,二是內需股。所謂生意淡薄不如賭博,就算經濟受貿易戰影響,賭場生意可能照樣興旺。內需股話到明係內需,自然少受貿易戰影響,就算經濟放緩,大家照舊要飲牛奶、食方便麵。

想法合乎邏輯,不過這兩個板塊估值頗高,賭股龍頭銀河娛樂(00027)往績P⁄E近26倍,金沙中國(01928)超過28倍,新濠國際(00200)更高達82倍。

內需股之中,蒙牛乳業(02319)往績P⁄E達44倍,康師傅(00322)46倍,恒安(01044)過去5年純利增長都係個位數(2016年度更倒退11%),P⁄E都要20倍,是否值博,見仁見智。

個別車股昨日亦見反彈,可能因為中國對美國500億美元產品加徵25%關稅,令輸華美製汽車關稅高達43.75%,對個別車廠尤其是自主品牌車廠有利。可是,汽車是貴價消費品,內地經濟若受貿易戰拖累,會否削弱整體汽車需求?

 

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