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2018年6月19日

盧斯 個股策略

藥股優先撈貨 可吼石藥綠葉

中美再掀貿易制裁,港股也連續3個交易日顯著向下,假如大市在本周開始回穩,理應先買調整得較深的醫藥股,事關醫藥股基本因素無問題,只是太多投機資金入市變成過度擁擠交易。經大幅調整後,可以優先關注大路醫藥股石藥集團(01093),揀多隻則可留意綠葉醫藥(02186)。

石藥主要從事醫藥及相關產品的開發、生產及銷售,現時擁有創新藥、普藥及原料藥三大業務板塊。今年首季業績勝市場預期,純利增42.65%至9.1億元(人民幣.下同);收入53.87億元,升55.2%;其中,創新藥為主要增長動力,銷售達23.56億元,升66%。

野村指出,石藥首季收入和純利分別高出預期21%及8%,表現強勁,並視之為行業首選。該行指出,石藥的核心產品銷量向好,如「恩必普」(NBP)銷售額增加45%、「歐來寧」增83%,以及「玄寧」增1.6倍,而NBP滲透率仍低,將來極具增長空間;今年首季,石藥研發開支3.21億元,近乎倍增,繼續支持其轉型,故重申「買入」評級,目標價24元。

近年內地大力推動醫藥行業改革,亦加快審批新藥,利好具能力研發創新藥及優質仿製藥的藥企。石藥近日公布,其生產的抗腫瘤仿製藥「注射用紫杉醇(白蛋白結合型)」已獲納入《中國上市藥品目錄集》。

國策利好行業銷售

滙證發表報告稱,隨着新國家基本藥物目錄(NDRL)推行,估計納入目錄的藥品將由現時17個省級基本藥物目錄逐漸擴展至全國,農村需求亦將受內地城鄉醫保計劃及分級診療系統進一步推動。在政策激勵下,石藥銷售料快速增長。

滙證報告稱,石藥今年擬繼續增加研發開支,有助業務長遠增長,同時預計該公司將以收購市場上的藥物來豐富藥品組合。該行把石藥2018至2020年收入預測分別上調1.2%、1.4%及1.2%,純利預測則分別上升11%、12.6%及13%,把目標價由24.6元上調至28.6元,維持「買入」評級。

瑞信則認為,石藥受惠於創新藥品銷售、原料藥(APIs)提價及兩票制政策,令毛利率大增,料其強勁的銷售及盈利增長將持續,重申「跑贏大市」評級,目標價由24.5元升至30.5元。

大行紛調升目標價

大行對石藥目標價在24元至30.5元水平,以現價24.05元來說已開始有吸引力,分析員預測其2018及2019年市盈率分別40倍及31倍,以其強勁盈利及收入增長,長遠仍是一隻有質素的醫藥股,24元先吸一注,跌至23元及22元再吸一注。

綠葉製藥上周五逆市回升,公司公布在研新化合物及中國1.1類化學新藥臨床申請,已獲國家食品藥品監督管理局正式受理。該藥為一種口服的小分子化合物,非臨床研究顯示,作為一種全新的腦內單胺類神經遞質轉運體抑制劑,適應症為糖尿病周圍神經痛、骨骼肌肉痛和纖維肌痛等慢性疼痛的治療。除中國外,集團亦致力把新藥在美國、歐洲、日本及其他國家和地區註冊及上市。綠葉製藥先於同業見底回升,有條件再展升浪。

 

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