A股打新瘋狂只因「人儍錢多」？

趁着今年股市暢旺，內地「獨角獸」爭相上市。不過，對比在內地及香港進行IPO的諸多企業，發現A股的表現似乎更佳。

內地投資者對「獨角獸」的熱情遠比香港投資者更高，到底只是A股股民「人儍錢多」，還是有其他原因，值得探討。

工業富聯首日漲停

此前被內地證監會特批，創出36天歷史最快「過會」紀錄的富士康工業互聯網公司（601138.SH），周五終於在A股上市。股票簡稱「工業富聯」，上市發行價為13.77元（人民幣．下同），市盈率17.09倍。有別於普通股份每日10%漲停，內地新股首日漲停幅度為44%，結果一如所料，該股周五收報19.83元，以漲停價收市。

首日漲停後，預計工業富聯往後仍有望持續至少10個漲停。今年5月初上市的醫藥獨角獸藥明康得（603259.SH），便出現了16個漲停，股價最高達138.87元，比起21.6元的發行價升了5.4倍。目前該股雖然已由高位回落，周五收報118.46元，但仍比招股價高出4.5倍。

反觀香港近期上市的「獨角獸」企業，表現卻遜色得多。由中國平安（02318、601318.SH）旗下的平安好醫生（01833），5月初以54.8港元上市，上市後股價反覆向下，最低見過42.7港元，跌幅逾兩成。其後股價逐步回穩，至近兩日股價才再次回到招股價以上。

同樣是「獨角獸」，抽中相關股份的A股投資者要比香港投資者幸運得多。事實上，內地股民向來對新股情有獨鍾，以往就算並非「獨角獸」企業，上市後出現十個八個漲停，亦是十分普遍的事。

定價偏低水位較多

內地新股上市後之所以有如此高的「水位」，主要因為近年內地新股發行改革後，發行價基本上不能超過23倍。

所以不論受歡迎程度，以及業務增長空間有多大，均不能以高定價進行IPO。在定價偏低的情況下，抽新股的難度媲美六合彩，上市後的「水位」自然較多。

相反，香港新股發行在定價方面，基本上全由市場決定，熱門新股可以擁有無門檻的超高定價。股份上市後，除非有其他更大利好因素，一般出現爆炒的機會並不大。當然，小部分貨源歸邊的小型新股，則另當別論。

內地及香港IPO定價制度的不定，作為小散戶，A股投資者似乎更幸福。不過，若作為企業，港股明顯是更佳的上市點。

小米表現拭目以待

只因IPO定價才是企業真正入袋的錢，而上市後能否上升，收益全歸投資者，與公司無關，難怪愈來愈多「獨角獸」選擇來香港申請上市。

內地手機製造商小米，近日已正式通過港交所上市聆訊，預計7月中上旬掛牌。該股作為首隻同股不同權制度下的股份，備受矚目。不過，該股的上市定價會否如平安好醫生一樣過高，令投資者一場歡喜一場空，大家不妨拭目以待。

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— 辛思維

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