智能機械代替人口不是難題

近日市傳中國將廢除計劃生育，嬰兒概念股逆市受捧。其實，內地生育政策近年已由一孩轉為二孩，但生育率未見回升，令人擔憂勞動人口的持續減少或危及經濟增長。

不過，隨着自動化生產的普及，機械逐漸取代人力生產，勞動人口對經濟的影響下降。中國經濟未來的發展動力，不再與人口掛鈎。

1980年代以來，改革開放政策帶動下，中國經濟保持了三十多年的高速增長。市場普遍認為，中國龐大的人口基礎，為企業帶來廉價勞動力，是促進經濟增長的根本因素。

自動化可減少勞動力

如今中國總人口已超過14億，但實行了超過30年的「一孩政策」令出生率低迷。勞動人口持續老化的同時，新生人口數量卻跟不上。國家統計局的數據顯示，在2017年，16至59周歲的勞動年齡人口為90199萬人，比之前一年減少了548萬，佔總人口的比重為64.9%，內地勞動年齡人口已連續六年下降。

勞動人口的減少，令中國工資水平上漲，促使近年勞動力密集行業的轉變。企業遷到工資水平更低的東南亞國家，部分則提高機械自動化生產水平，以減少對勞工數量的需求。

為了增加勞動人口，中國近年逐步放寬生育政策，由「雙獨二孩」，到「單獨二孩」，再到全面二孩。不過，2017年中國全年出生人口1723萬人，人口出生率為12.43。比起2016年的1786萬出生人口，以及12.95的出生率均有所下降。

過去數十年來政府的宣傳，已令不少人對生育的欲望下降，加上樓價上漲，育兒成本增加等，均阻礙生育率的回升。縱使近期有傳中國今年內全面放棄計劃生育，但從過去幾年的發展趨勢看來，相信生育人口數字仍難以大幅提升。

追捧嬰孩概念炒作短暫

以往，每當中國放鬆人口政策，嬰孩概念必定受到追捧。兒童用品、奶粉股等，逆市均造好。近日相關消息傳出後，市場亦一度掀起炒風。不過，參考過去兩年內地出生數據，市場對今次政策的憧憬有所下降，炒作亦十分短暫。以蒙牛乳業（02319）為例，過去一周的股價亦跟隨大市下跌，跌幅超過2%。

以目前各大行發表的報告看來，大家似乎均對廢除計劃生育後的出生人口沒有太大期望。不過，出生人口持續減少，是否將直接影響到中國經濟增長，市場看法仍存在分歧。

事實上，有關智能化機械生產亦是近幾年市場熱烈討論的話題，此前便有不少文章提及，未來二十年，或有多種工作會陸續被機械取代。其中，以重複性且低技術要求的工作，被取代的可能性較大，例如收銀員及司機等。

吼家電股美的走勢不俗

目前，自動化已令生產效率提升，並釋放一大批勞動力，因此，縱使勞動人口減少，亦不見得會對經濟增長帶來明顯的負面影響。在智能化系統應用更趨廣泛的情況下，勞動人口的質量要比數量更為重要。正如人口數量不多的北歐國家，亦比人口數量龐大的印度有着更高的生產效率。

對投資者來說，與其短炒嬰兒概念股，倒不如關注更多自動化生產設備相關股份。A股市場中，機械人概念股頗多，除了生產設備的企業，家電企業亦因為自動化發展最為完善而被視作機械人概念，包括格力電器（000651.SZ）及美的集團（000333.SZ）等股價走勢向來較佳，值得留意。

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