2018年5月19日

辛思維 冷熱財庫

貿易計算落後 華府佔盡便宜

中美貿易戰問題目前仍在談判中，問題尚未全面明朗化。美國總統特朗普聲言，中國對美國存在巨大貿易順差，佔了美國便宜。只不過，近年環球經濟產業出現轉變，包括科技軟件、旅遊服務業等的支出，並沒有計算在雙邊貿易之中。若把以上新模式的貿易額計算在內，恐怕真正佔便宜的是美國而非中國。

目前，國際貿易數字均以實物進出口作為計算，中國進口較多的是原材料，而出口較多的是製造業商品。以往勞動力密集行業商品，例如成衣、玩具等是主力。近年隨着經濟升級，家電、手機等產品大增。只不過，隨着虛擬經濟的蓬勃發展，一些非實物的貿易被忽略。例如中國手機用戶，中國手機製造商使用美國的軟件而產生的費用，亦沒大計算在內；而iPhone用戶在應用商店內購買的應用程式，相關的資金亦不計算在兩國的貿易額之中。

另外，中國企業若在美國網站上賣廣告，有關支出同樣沒有被視作貿易。根據Facebook最新披露的數據，公司全球廣告營收的10%，即約50億美元來自中國。雖然Facebook在中國被禁，但中國「走出去」發展時，大多選擇在Facebook平台進行廣告宣傳，中國已成為Facebook僅次於美國的第二大客戶。

中國組裝手機 美出貨獲利豐

英國《金融時報》近日的一篇報道中，引述谷歌首席經濟學家Hal Varian指出，目前晶片被算作出口，但軟件不被當作出口，兩者做的是同樣的事。對經濟活動更準確的衡量方式，是把產品設計及軟件的價值納入出口數據。若全球智能手機年銷售總額約為4000億美元，其中約2000億美元代表軟件價值，如此計算之下，美國的貿易逆差應削減一半。

其實，此前不少分析已表明，在手機行業，中國只負責盈利微薄的組裝工作，每部手機或只賺不足20美元。但產品出口到美國，其價格便全數計入中國的貿易順差。事實上，美國自己的蘋果公司才是最大的得益者。若計算軟件及其他方面的收入，以及蘋果公司在中國生產後直接銷售的得益，美國絕對是佔了中國的大便宜。

美國商務部此前公布的數據亦顯示，2016年共有7560萬海外遊客為商務、醫療、教育和休閒目的到訪美國，總共消費了2447億美元，其中，中國遊客人數近300萬，增長了15%，消費支出330億美元，上升了9%。中國遊客數量佔美國海外遊客總量的3.9%，排名第五，但在美旅行支出卻排名第一。

內地遊客訪美 增長超過一成

龐大的旅遊支出，同樣沒有計算在兩國貿易數字之中。當前環球經濟不斷轉變，經濟交往不只限於貨運，單以實物貿易計算並不公平。以一個不合理的計算方法指摘中國，根本難以令人信服。在目前的情況下，中國亦無法大幅縮窄貿易順差，以滿足特朗普的要求。

昨天，特朗普會見國家主席習近平特使、國務院副總理劉鶴，表示會積極解決經貿關係中存在的問題。不過，若美國沒有覺醒到自己已佔了大便宜，對中國步步進逼的話，相信談判最終難以得出令雙方滿意的成果。

解鈴還需繫鈴人，能否解決貿易戰仍要視乎特朗普的取態。近日股市表現反覆，投資者對貿易談判能否達成正面結果，仍抱着半信半疑的心態。在當前的環境下，入市與否似乎都是一個困難的選擇。與其賭一把，倒不如再等一等，待情況明朗化後再作打算。

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