特朗普頻頻攪局增長周期近尾聲

相信不少香港投資者的印象中，港股去年才出現大升，經濟回暖似乎剛剛開始。不過，美股升勢已由2009年3月至今維持超過2620日，成為史上第二「長牛」。就在投資者沉醉於美好牛市時，美國總統特朗普近月頻頻亂出招，令股市由高位回吐。近期有愈來愈多經濟學家預測，美國經濟增長周期或會在未來一兩年結束。

每個經濟周期由繁榮、衰退、蕭條、復甦，所經歷時長並不一致，不過，正所謂「上帝要其滅亡，必先使其瘋狂」，在最美好繁榮的時間，「瘋狂」事件出現得早或遲，將對經濟周期的持續帶來決定性影響。

2008年金融海嘯的原因在於美國次按危機。其後，美國透過多次量化寬鬆貨幣政策，為市場注入水源，結果造就了美股自2009年3月以來的牛市。過去9年間，各國表現克制，從上一波危機中汲收不少教訓，因此市場得以維持較長較穩定的復甦期。至目前為止，此輪牛市持續了超過2620日，成為美股史上第二長的牛市。

過度自信四處點火

不過，自從現任美國總統特朗普去年上場以來，市場瘋狂程度似乎迅速提升。特朗普放寬對銀行監管、減稅、增加基建等政策，均令投資者興奮，股市進一步飆升。但自從過度自信的特朗普近月開始向各國挑起貿易爭端，大市已迅速回落。

特朗普先後與日本、南韓、歐盟及中國等發生貿易爭端，當中以中國的問題最難解決，影響也最深遠。雖然中美已決定進一步談判，但不明朗的前景已對兩國貿易產生壞影響，4月以來，中國對美國進口大豆數量已明顯減少。

《華爾街日報》近期對經濟學家的調查顯示，約59%專家表示，目前經濟擴張期可能會在2020年結束；另外22%認為會在2021年結束；有少數人預測，下一個衰退期會在明年到來。

對於導致下一次衰退的最大可能原因，62%經濟學家認為是經濟過熱促使美國聯儲局收緊政策。另外，至少5%經濟學家認為是其他原因，包括金融危機、資產泡沫破滅、財政危機，以及國際貿易爭端。

避免人禍自求多福

事實上，以往的經濟危機往往由一些出人意表的「黑天鵝」事件引發。當年次按危機爆發初期，根本沒有被當一回事，惟最終一發不可收拾。今年的貿易戰看似暫時仍可控，不過特朗普陰晴不定的性格，令談判存在隱憂。尤其美國要阻擋中國發展科技業，可說是觸動了中國核心利益，北京不會輕易妥協，談判難度頗大。

目前環球經濟看似處於最美好時刻，但亦是最危險時刻。要避免「人禍」出現，相信只有美國人能自決。作為隔岸觀火、卻永遠第一個被波及的香港投資者，大家只能自求多福，做好風險管理，為應對危機出現提前作出部署。

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