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2018年5月8日

THE LEX COLUMN

瑞士貨幣改革 民粹反撐精英

「那些偷偷摸摸的銀行,一直創造貨幣,助長資產泡沫,必須阻止他們!」這是由瑞士「主權貨幣運動」(Vollgeld Initiative)的中心思想。

這個由民間組織發起的運動主張改革銀行體制,要求銀行必須維持100%準備金,而且要把發行實體及電子貨幣的權力完全交給瑞士央行(SNB),意味將來向經濟體系注入多少新貨幣將由政府決定。

下月舉行全民公投

此倡議收集到10萬個簽名支持,根據當地法律可以舉行公投,現在訂於6月10日進行表決。SRF廣播公司的民意調查顯示,大約一半的瑞士選民表示支持或尚未有決定。

貨幣通過貸款和借款的過程不斷增加,令很多人感到不安,尤其是2008年金融危機爆發的主要成因之一就是信貸過分寬鬆。然而,「主權貨幣運動」未必行得通。

早在電腦技術盛行前,貨幣就已經透過信貸激增。即使區塊鏈(blockchain)技術的出現奇蹟地推動了貨幣改革,其後果也十分危險。小企業的貸款負擔將會更加沉重,而作為瑞士經濟中流砥柱的銀行業,也可能因此失去競爭力。

市場危機令更多人支持「主權貨幣運動」,但這當中有一個很大的悖論:支持的人基本上都是民粹主義者,而這個倡議卻反映他們其實對精英階層的智慧充滿信心,要把一切交在央行手上。

央行反對 怕添責任

如果是希臘哲學家柏拉圖,他應該會批准這個改革,不過瑞士央行行長喬丹(Thomas Jordan)不以為然,上周五發表題為「為何『主權貨幣運動』會傷害瑞士」的演說。這也難怪,隨着貨幣供應責任增加,央行官員日後將要為任何經濟困境承擔更多批評。

「主權貨幣運動」不太可能成為現實,但銀行家不應該沾沾自喜。因為銀行的股價處於低水平,而且與此同時,35%的選民認為銀行應該放棄其中一個最重要的功能,而這裏可是瑞士,一個以銀行業發展出色見稱的國家。

譯自:THE LEX COLUMN

版權所有:FINANCIAL TIMES

 

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