2018年5月4日

習廣思 信筆攻略

道指鐵底保衞戰 工資增幅定輸贏

美國聯儲局的議息聲明顯示對通脹能達標的信心較早前高，即令環球股市昨天跌個四腳朝天，恒指挫410點（1.34%），收報30313點，好友又要準備打三萬點攻防戰。

在息魔重現下，外資繼續抽資離開亞洲股市，南韓昨天有3.4億美元淨沽盤；台灣走資4.1億美元；泰國則流出9600萬美元。在這個階段，美國經濟好，對新與市場則較負面。

歐盟批特式風險搞垮經濟

聯儲局公開市場委員會開會後的議息聲明在通脹前景的描述，較3月會議作了一些改動，3月時稱「總體通脹及核心通脹持續低於2%的目標……公開市場委員會密切監察通脹的走向。」今次聲明則表示通脹「正移向接近2%的目標」，亦刪除了密切留意的字眼，今次的聲明予人感覺是聯儲局對通脹能達標較之前有信心。

正如昨天本欄提到，聯儲局把焦點放回通脹是正路的做法，因為經濟周期行到此，通脹風險累積愈來愈大。暫時聯儲局加息步伐仍會是按部就班，除非數據顯示通脹急速爬升，今晚美國公布上月就業數據，不妨留意吓工資是否加速增長。市場估緊新增職位有19.3萬個，時薪提升2.7%。周三道指已失守24000點，報23924點，低收174點（0.72%），一旦連3月23日的收市價23533點都跌穿埋，則2月份以來建立起的鐵底將會淪陷，今晚的就業數據更顯重要。

特朗普的政策搞到金融市場紛紛擾擾，股民亦冇啖好食。連歐盟的政府機關歐洲委員會都批評佢。該委員會昨天發表的經濟展望報告認為，未來對歐盟區經濟最大的風險源自美國政府政策引發的危機，這包括財政刺激措施、加息，以及貿易保護政策，三者互相牽連，會震驚金融市場，同時打擊歐盟區的企業，這些風險一旦變成事實，或會令歐洲的經濟擴張出軌。

減稅方案猶如熱天穿棉襖

美國減稅方案猶如在大熱天穿上棉襖，令經濟熱上加熱，聯儲局的加息幅度可能較預期為大；此外，老特到處挑起貿易矛盾，製造不少不明朗因素，最大風險是令商界對前景失去信心，不想投資。

從【圖1】可見，美國的核心通脹跟歐羅區出現頗明顯的背馳，若非減稅方案，可能兩個地區的通脹不會如此南轅北轍。經濟發展步速不同，結果會反映在金融市場的波動，觸發資本從不同地區及資產市場流動，近期美元強勢，新興市場股債不濟，MSCI新興市場指數相關ETF（EEM）已在200天移動平均線下浮沉【圖2】。

 

Tesla勢棄鈷 洛鉬恐涯沽

最近宏觀氣候不利，基金經理向客戶派定心丸，強調自己揀股了得，客戶唔需要驚。不過，在弱市中，能上升的股份或板塊愈來愈少，變咗基金「焗買」一些強勢股，以爭取表現，本港的銀行股便是如此，愈買愈貴，但當人人都咁做時，綠洲都會下沉。宏觀氣候唔對路，入市買股贏面低，持有現金等機會，還是較為上算。

另外，電動汽車狂人馬斯克（Elon Musk）在Tesla的季績分析員會議上透露，旗下電動車所用的電池已大幅減少用鈷作為原材料，最終甚至不再採用。鈷由於電動車興起，價格由2016年至今升了四倍，今次全球最大的電動車廠話唔使再用鈷，近年熱炒的鈷礦股可能要小心點了。

本港上市的洛陽鉬業（03993），由2016年兩蚊雞樓下升至目前5元以上水平，如果間間車廠都好似Tesla咁，洛鉬股價的風險唔細。

昨晚美國公布的3月份貿赤，大幅回落15%，而對中國的貿赤亦由292億美元，減至259億美元。情況有改善，但相信遠未達老特的要求。

美國貿易談判昨早抵達北京，隨即展開兩天的談判，但是昨晚仍然未見有任何消息。美方的談判四人組應該無力拍板，睇怕傾完都要回國後，由老特作出決定。

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