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2018年4月24日

陳致洲 宏觀灼見

大灣區繫國策核心 投資前景佳

近日外圍風高浪急,例如是貿易衝突、地緣政治等不明朗因素充斥,令環球股票市場皆出現大幅波動。儘管如此,中港股市仍然有不少吸引的機遇可供投資者發掘,其中大灣區這個投資主題正在悄然崛起,相關股份在近期的表現亦相對穩健。

「粵港澳大灣區」幅員廣闊,是由深圳、東莞、廣州、佛山、珠海等9個位置相鄰的城市,以及香港和澳門兩個特別行政區所組成的城市群。

佔全國GDP逾一成

值得留意的是,上述地區佔中國全國土地面積不到1%,總人口不到5%,但卻佔全國國內生產總值(GDP)達12%,大灣區城市群的人均GDP達2萬美元,較長江三角洲和京津冀為高,亦是內地主要城市群當中人均GDP的最高水平,大灣區的富裕與發展程度可見一斑。

大灣區的規劃綱要預料將會在未來數月內公布。我們認為,大灣區與內地的其他主要政策有極大的連貫性,其為「一帶一路」戰略的前設,長遠來說更是「中國製造2025」的大前提。「中國製造2025」的核心就是製造升級,包括科技和健康護理等行業,而大灣區就正正可以提供一切所需。

舉例而言,深圳本身就是資訊科技和金融中心,同時區內亦是傳統製造業的落腳點,可受惠於產業升級。另一個要留意的地方就是人力資源,大灣區內有不少是屬於外省人,他們流動性高,來到大灣區就是為了發展空間,普遍具有較佳的企業家思維,同時大灣區富裕(人均GDP高),當地人對科技、服務的需求與認受性亦高。大灣區供應與需求兼備,成功的可能性較大。大灣區若以GDP論,已超過澳洲,若與世界級灣區比較,則大灣區的GDP已超越三藩市灣區,現時僅次於紐約及東京灣區。

萬事俱備只欠東風

此外,大灣區的研發開支佔GDP比重達2.1%,比全國平均1.5%為高,雖然仍落後於其他世界級灣區,但差距其實並不大。大灣區內的高等教育和學院學生人數遠多於其他灣區,加上基建設施完善,鐵路、機場、港口等配套皆勝過上述灣區,所以已經是萬事俱備,只欠東風。

這東風就是將現時所有基建配套連接在一起的「最後一哩」,指的並非是硬件上的連接,而是軟件上,例如是服務,因為大灣區成本最高的基建已經完成,硬件早已齊備,目前只需要引入軟件,令整體效率提升。

再細看大灣區,香港有金融、深圳有科技、澳門有娛樂生活,整體上已經是一個完整的生態系統,高端製造業、娛樂、健康護理等應有盡有,所以如果內地的「中國製造2025」要成功,第一件事就是要將資源投放在大灣區。

長遠而言,則大灣區可與「一帶一路」連接,後者是如何走出去,前者則是建立一個平台達成走出去,所以下一個投資方向會是「一帶一路」,惟並非是在內地,而是在其他亞洲地區,因為資金將會走出去令其他市場受惠,但大灣區作為平台,既有創新又有消費和基建支持,完善生態的機遇無可限量。

作者為宏利資產管理亞洲區股票投資部首席投資總監,負責管理亞洲10個國家及地區的股票團隊,專責提升亞洲地區股票策略的表現。他為《信報》/信網撰文,分享投資觀點。

 

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