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2018年4月16日

Clyde Russell 財經路向

液化天然氣生產商 應該參與開發市場

由於預期液化天然氣(LNG)市場將出現供應過剩,LNG買家變得「好吃懶動」,現在反而可能在2020年代初期面臨LNG短缺之虞。在新加坡本周的LNG亞太大會上,聽到這種看法來自一家LNG專案開發商之口,一點也不令人意外。

買方的看法則不大相同,不過有些買家承認,由於好幾個新加入市場的亞洲國家的國內LNG需求持續上升,先前預測的大量供應過剩局面,已不太可能實現。但負責興建LNG進口接收站及相關基建的各方一致認為,LNG生產商應該參與開發市場,否則他們所預期的需求勁升可能不會成真。

基礎設施靠民企

一名LNG進口接收站開發商是這麼說的,「他們必須也要掏出錢來」。目前在南亞和東南亞,正在規劃或開發中的LNG進口接收站至少有14個,該地區和中國是未來10年LNG需求樂觀情緒的主要源泉。

有人認為這種已鎖定的未來需求將吸納所有過剩LNG,但這些項目和相關基礎設施的性質會讓他們有所顧慮。巴基斯坦計劃新建900萬噸/年的進口設施,是當前接納能力的兩倍,但主要是由私營運營商開發。巴基斯坦新增LNG市場也要依賴相關基礎設施,如新建住房的管道連接,還要確保建設發電廠來取代低效且成本不斷增加的燃油發電機。在印度,新增LNG主要是針對工業和住宅用戶,以及肥料行業。

南亞和東南亞各國政府發現,公共預算愈來愈難以為必要的基礎設施項目提供資金,出錢的責任將落到民間部門肩上,甚至是去年LNG需求提高了46%的中國,未來幾年也將依賴小型企業提高需求。多數擬建的進口產能都由國有巨頭以外的運營商開發。

LNG進口國希望生產國提供幫助,甚至由他們來親自開發零售品牌,正如跨國石油企業為汽油和柴油等產品建立分銷和零售網路那樣。雖然LNG生產和貿易企業有興趣幫助新興亞洲買家開發進口設施,但這種興趣僅止於進口終端層面,終端使用者基礎設施的實際開發還是國內運營商的事。這就可能導致開發中的資產擱淺,也就是進口設施(主要是浮式存儲裝置和再氣化裝置)已建好並完成部署,但卻缺乏把天然氣分配出去的能力,儘管需求是現成的。

專案需要新思維

亞洲的LNG消費者不再願意簽訂長期、與原油掛鈎並且目的地有限制的合約。他們希望簽署短期合約,甚至是採取購買現貨的方式,採購價格也傾向於與一些天然氣指標價格掛鈎,比如美國Henry Hub天然氣。天然氣市場一大特色的長期合約能夠支撐開發新產能的融資需求,而市場態勢的轉變,自然伴隨着對新項目的最終投資決策大幅減少。

LNG買家過去幾年一直樂於接受當時盛行的預期供應過剩觀點,但現在則面臨未來可能要爭奪供應交易的風險,就像酒館宣布打烊前的最後一次點單機會時,顧客擠在吧台前點酒那樣。最有可能解決買賣方觀點差異的方式,將是LNG生產商接受他們可能需要與客戶進行更多合作,同時接受更短期、更靈活及規模更小的合同。

而買家則需要意識到,他們已不再掌握主導權,而且需要開始致力於交易以促進符合自身利益的供應。而且銀行和開發機構等融資方也需要調整思路,因為以前那種只有少數大買家簽下多年協議、用以支撐一家LNG新廠的時代已經一去不返。新時代的秩序可能將是專案由多家客戶、以時間長度更短、規模更低的交易參與支援。

 

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