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2018年4月9日

崔碩 是日首股

南航最受惠票價改革

南方航空(01055)是內地3大航空公司之一,以廣州為核心樞紐、北京為重要樞紐,航線網絡以內地航線為主,並輻射亞洲,連接到歐洲、美洲、澳洲及非洲。截至去年12月底止,集團營業收入1278.06億元(人民幣.下同),按年上升11.15%;營業成本1230.98億元,增加15.91%;股東應佔溢利59.61億元,增長18.18%。

大摩薦買 看升三成

集團的經營收入絕大部分來自航空運輸業務,運輸收入佔經營收入的95.36%,而客運收入佔運輸收入92.55%,貨運及郵運收入則佔7.45%。期內,集團運力和載運量上升,載客總人次增長10.19%,增幅創近5年新高,平均客座率升至82.2%,達歷史最高水平,帶動運輸收入升11.1%。

民航局及發改委本月初下達新政策,推進民航國內線市場化改革,熱門航線有望加價。在內地3大航空公司之中,南航的市場調節價航線數目最多,預料最受惠新政策,有望改善盈利能力。

大摩表示,上述票價改革令國內航線於2018至2020年票價定價水平有上升空間,預料可推動內地航空股盈利上升,上調南航評級至「增持」,目標價上調至10.8港元。按現價計算,南航當有超過三成上升空間,建議候低買入。該股上周五收報8港元,升3.2%。

 

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