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2018年4月7日

阿米 有米落鑊

第二季難搵食 注碼贏谷輸縮

第二季開局的注碼策略,相當視乎於閣下第一季的投資成績如何。正如前幾篇文章中說過,首季中後段隨着市況漸不明朗,入市注碼已經逐步減少,第二季開局數天,投資主題尚未見清晰,今年餘下的時間,未必會再有1月份投資機會俯拾皆是的「搶錢時段」,反而捱打防守的時間會更多。

假如你在第一季回報達15%或以上,首先恭喜你,閣下的成績應較絕大部分專業投資者為佳,相信你在第一季無論選股方面以及策略操作都相當正確,而且大多能夠避開2月初的環球股市大調整浪,才可有此番回報。

另一方面,相信這類型投資者的持倉槓桿大多偏高,阿米會建議先把持倉水平降到70%至80%,然後輔以小注期權Call爭取Beta以外的額外回報,或者以期權Put對沖大市跌浪,只要保持注碼不太冒進,沒有犯下大錯,全年成績相信應該很不錯。

減少期權長倉 避時間值損耗

如果你做到5%至15%正回報,相信你在選擇板塊方面亦做得不錯,當然有可能你在上季曾經失手過一次(相信大多是2月初調整),整體而言仍然是相當出色,不過隨着大市氣氛緩慢降溫,今季爭取回報會較上季稍難,阿米建議逐步把持倉降至60%左右,而且應以大型及中型股票為主,細價股及衍生工具就可免則免,尤其不應長期持有期權長倉,避免市況拉鋸下令時間值急速損耗。

除此之外,阿米建議密切留意今季主要宏觀經濟事件發展,例如中美貿易戰爭拗何時有轉機、各國央行加息預期會否因此下調等,從中找尋大市轉角位的啟示,再決定可增加注碼,還是需要進一步撤退。

假如上季正回報少於5%,甚至有虧損的話,阿米會建議應該把注碼縮減至50%或以下,原因是此回報選股方面似乎仍需磨練,而且應該在上季出現一些策略失誤,因此賠掉部分盈利。坦白說,無論在宏觀環境、股市估值以及交易對手水平幾方面,今年贏錢難度相比起去年實在高了不少,如果閣下錯過了去年爭取投資回報的黃金機會,要在今年第二季以後能夠大賺,恐怕是有點勉強,減注磨練並等待機會,會是較為合理的選擇。

總括來說,本季開始大市波幅會逐漸放大,無論市況升跌以至當炒板塊都會更為飄忽不定,值博率較上季降低不少,除了整體降低注碼外,選股亦最好找啤打系數(Beta)較低的目標,或者回歸基本分析選股,中線而言會較為有利。

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