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2018年4月4日

林天程 價值投資

創企戶口被停 科學園乏支援

上周五復活節長周末,香港和美國都休市。3月尾業績公布期,不少藍籌股股價似乎未有跟隨業績預期或好壞升跌,反而無乜方向日升日跌,就如平保(02318)業績未出已偷步炒上,公告後數字明明省鏡卻反被沽下來。現代股市由資金導向(全球很多強積金、互惠基金、對沖基金、主權基金等等),尤其是相對穩陣和流通的大價股,因為胃納大,更易受影響。投資者只要持續觀察股價和成交量波動,就會心中有數。

兩星期前提到長實(01113)現價極抵買,適宜長線投資。港股之外,Facebook(fb)早前受洩漏用戶私隱新聞影響,股價數日間大挫,現價距離52周高位低水約兩成,是去年7月左近的價位。fb營運收入增長超過47%,淨利潤增長約兩成,而市盈率不足26倍,相比Alphabet市盈率超過32倍和騰訊(00700)市盈率接近44倍,顯得異常抵買,長線投資者應考慮吸納。

美科技股市盈率吸引

現代人智能手機不離手,而大數據、人工智能、VR & AR、Internet of Things等,令個人和企業愈來愈依賴科技。運動比併除了傳統的真人作賽,更出現價值巨大的新產業──坐定定打機的電競。既然未來趨勢是科技,長線投資組合應囊括美國的科技龍頭。

過往fb、Alphabet、AAPL和MSFT的市盈率偏高,相比香港上市的科網股頗「離地」,但現時形勢逆轉,市盈率全都在35倍以下,便宜過騰訊、金山科技(03888)、金蝶(00268)等,價值投資者可考慮轉移部分投放港股的資金到美股。

很多傲視全球的科網巨企來自美國,並非偶然。近年港府積極推動科技創新,又扶持初創企業,除了數碼港和科學園,更有不少私人企業營運的孵化器和共享工作空間,創科氣氛濃,可惜其他配套跟不上。上周參加Token 2049會議認識了Aurelien,他是GateCoin創辦人兼行政總裁。GateCoin是比特幣和以太幣交易所,2013年在香港成立,2014年參加科學園和清華大學的孵化器,2016年加入渣打銀行和百度贊助的金融科技加速器。

港政策僵化趕客

一般而言,世界各地孵化器的初創公司和支持機構,都有緊密交流和深度了解,但香港就似不懂營運孵化器般──GateCoin的本地銀行戶口無緣無故被凍結,就連其渣打銀行的戶口亦被關閉。筆者理解金融機構有防洗黑錢措施,但港府資助的科學園對GateCoin的來歷和業務清楚不過,卻未有助其一把。身為加密貨幣交易所但銀行戶口被凍結,無法存款或提款即無法做生意,這狀態為期數月,Aurelien說公司差點執笠。

幸好現時找到一家持牌金融機構能作國際滙款,以繼續營運業務。

港府欲扶持創新科技,除了資金和孵化器,其他環節(尤其是最引以為傲的金融領域)也需要配合。否則像GateCoin這類諷刺事件會一再出現,然後創企都會跑往更開放且有法規配合的新加坡,香港的競爭力就會日漸下降。

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