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2018年3月16日

習廣思 信筆攻略

貿戰尚未打真軍 環球股市損氣氛

道指周三再跌,連跌3天,恒指昨天低開後好快收復失地,收報31541點,升106點,成交額1107億元。港股看似硬淨,但本周仍處上落市格局,外圍股市走勢轉差,如此形勢持續下去,港股唔會頂得好耐,都係打住守勢波先,等美國總統特朗普對中國出招及聯儲局下周議息後再算。

觀乎環球股市表現,確實令人唔想太進取入市,目前以歐股最弱,主要股市均在200天線下浮沉,低於100天線的包括印度股市、中國滬深300指數及日經225指數;低於50天線的包括恒生國指、美國道指,道指已逼近100天線。至於能企在50天線之上的有納指、韓國KOSPI指數、台灣加權指數及香港恒生指數。可見偏強的指數,背後都有科技股撐住。

科技股支撐強勢指數

不過,代表科技股的納指,前幾日創完新高後開始回調,指數與RSI走勢背馳【圖1】,後市不太樂觀,一旦納指倒下,環球股市便會進入深度調整期,有可能再下試2月份的低點。聯儲局下周議息,議息聲明帶出什麼訊息,相信對後市十分關鍵。

自2月底白宮表示會對鋼鋁採取關稅措施後,道指開始轉弱,但老特的政策反反覆覆,兩大鋼材進口國加拿大及墨西哥暫時獲得豁免,這要視乎《北美自由貿易協議》的談判結果,其他國家也可提出條件爭取豁免。

老特自以為好醒,把關稅作為貿易談判籌碼,咁搞法,如何叫美國鋼鐵廠老闆作出新的投資計劃及招聘工人呢?鋼鐵股升了一輪後又差不多打回原形,老特簽署關稅令時,鋼鐵及鋁業工人企喺佢後面做布景板,影完相後原來空歡喜一場,日後各國都獲豁免,關稅如同虛設,點幫到業界?

使用鋼鋁的企業也陷於兩難局面,進口的鋼鋁會否少咗,仍是未知之數。不過,投資者的決定就好簡單,繼續沽波音、Caterpillar及一眾使用鋼鋁的工業股,美國對中國的貿易制裁行動呼之欲出,股民自然走為上着。總而言之,老特的關稅決定,暫時都唔知邊個係受惠者。

鷸蚌相爭 歐漁人得利

俗語話人無信不立,政府信用更加重要,否則盟友不信你,敵人不怕你,老特以為自己好聰明,最後只會作繭自縛。老特要減少貿赤,必然針對三大貿盈國,即中國、日本、德國,最快接招的會是中國,這也是環球股市最重要的短期不明朗因素。

白宮與美國政商界的如意算盤是聯合歐洲壓制中國,要求中國開放市場及減少貿易限制,然而歐盟未必會咁順攤,歐盟最聰明的做法是把自己定位為漁人,任由鷸蚌相爭,從中取得更多着數。

全球兩大飛機生產商歐洲的空中巴士與美國的波音,兩者股價可能已反映這個可能性,空巴近期股價開始跑贏波音【圖2】,一旦中美爆發貿易戰,唔買波音飛機,便要轉買空巴。

另外,老特確認委任財經名嘴庫德洛(Larry Kudlow)為白宮經濟委員會主任,成為總統身邊的主要經濟智囊。這位仁兄曾經在列根年代的預算辦公室做事,其後進入商界,做過Bear Stearns的經濟師,再轉戰財經傳媒,多年來一直是財經台CNBC的評論員。

名嘴升呢入宮 口水多過茶

身為電視名嘴,與老特一樣都愛發表偉論,他一向鼓吹自由貿易,進宮之後卻大轉口風,接受訪問時稱支持老特用關稅作為貿易談判籌碼,揚言應對中國的貿易採取強硬立場。庫德洛又叫聯儲局主席鮑威爾加息唔好咁手緊,經濟增長不會帶來通脹云云。佢亦支持強美元,認為強國應有強貨幣,仲建議觀眾棄黃金買美元。好少見白宮經濟顧問有咁多口水,傳媒大概不愁沒新聞了。

外圍形勢動盪,內地消費股可能是避風港,一來A股未真正對外開放,受國際資本流動影響的程度不如港股般大;二來消費升級仍是內地股市的重要主題,滬深300主要消費指數內包括大型消費類股份,其走勢與人民幣升勢十分吻合【圖3】,指數內的成分股如白酒股經調整後,估值已回到較合理水平,未來仍處於增長期,值得吼位吸納。

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