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2018年3月13日

THE LEX COLUMN

美油商再見春天 投資者裹足不前

美國油價回升到每桶60美元以上,但投資者大概是嚇怕了,油價反彈令他們很不安,紛紛套現,希望有些「揸拿」,因為4年前,即對上一個石油鑽探全盛期,很多獨立產油商不惜利用高息貸款催谷生產,最後油價大挫,令他們血本無歸,最終申請破產,投資者也跟着欲哭無淚。

石油生產現在再次興旺起來,每天平均產量達到1000萬桶,是1970年來最高的水平。國際能源署(IEA)最近估計,美國將於2023年前成為全球最大產油國。

科技推高生產力

對美國人來說,這是值得自豪的事,但對執着於回報的投資者來說,石油生產再次蓬勃其實頗令人擔憂。在最近一個季度,15家美國石油及天然氣生產商宣布增加派息和回購更多股票,其中最驚人要算是Anadarko Petroleum,股息大幅增加4倍,從5美仙一下子漲至25美仙。

這種慷慨主要是拜科技進步推高鑽探生產力所賜。3年前,美國在岸鑽油台大約有1400個,現在已經減至不到800個,不過在大數據電腦技術和更先進的鑽油台幫助下,產油量仍節節上升。

瑞信估計,目前預期現金流與資本開支的比率為92%,也就是美國石油業終於擺脫了多年來資本開支遠超現金流的困境。

審慎理財迫不得已

產油商其實也是迫不得已,因為資本市場愈來愈不願資助這些赤字,令他們不能再像以往那樣「大使」,需要謹慎理財。

當然,最重要的還是看油價升跌。紐約期油目前處於每桶60美元以上的水平,令所有石油相關公司突然變得有錢賺,不但能夠應付資本開支的需要,還能向股東提供良好的回報。

然而,美國獨立鑽油商的股價今年跌了差不多10%,反映投資者仍然很小心,這是可以理解的,畢竟企業這一刻願意循規蹈矩,不代表他們下一刻也會乖乖守秩序,尤其是在財政方面,先套現一些是保險的做法。

譯自:THE LEX COLUMN

版權所有:FINANCIAL TIMES

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