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2018年3月9日

戴孤劃 蠱壇辨虛實

百奧拓戰線失敗速斬纜

「鐵哥們」【國情特色用語】都知道,戴Sir經常北上神州洽談生意,內地民企老闆滿懷雄心壯志,在主營核心業務得到成功之後,往往會開闢其他業務戰線,務求可以把生意做大做強。從現實例子來看,百奧家庭互動(02100)近年亦嘗試開拓新業務戰線,但最終失敗收場,要極速斬纜。

百奧是中國兒童互聯網內容與服務提供商,主要從事開發及運營兒童在線虛擬世界及若干離線業務,其中包括兒童網頁遊戲、手機遊戲、在線教育產品及動漫IP(知識產權)孵化等。

冀擴展至母嬰產品

百奧於2009年成立,2010年獲得美國知名風險投資機構紅杉資本(Sequoia Capital)投資,2014年4月其股份於港交所(00388)主板上市,公開發售卻認購不足,僅錄得0.89倍認購,每股發售價定為2.15元。

自從上市以來,百奧一直沒有太大的動作,只曾進行零星的收購交易,例如收購中國網絡玄幻文學作品《吞天記》的手機遊戲出版獨家改編權、認購北京星門動漫科技之20%股本權益,以及收購Bumps to Babes之74.9%股權,當中又以收購Bumps to Babes較為特別。

百奧於2015年5月宣布,旗下Bababaobei Commerce同意以現金4492萬元總代價,向獨立第三方Richard Ian Walker收購Bumps to Babes的74.9%股權;同一時間,百奧向Richard Ian Walker出售Bababaobei Commerce的7.5%股份。因此,百奧將持有Bumps to Babes的69.28%實際權益。

Bumps to Babes為一家在香港從事透過實體店及送貨上門銷售母嬰產品的公司,實體店分別位於中環、鴨脷洲、赤柱、西貢及荃灣。截至2014年3月底止,Bumps to Babes年度除稅及非經常項目後純利為115萬元,賬面淨值約619萬元。

自願清盤令零售業務減虧

百奧認為,集團本身主要從事兒童線上娛樂業務,其透過Bumps to Babes於中環等位置擁有頗具知名度的品牌名稱及實體店,收購交易將可令集團產品種類擴張至母嬰產品。再者,Bumps to Babes擁有的現有客戶基礎,可與集團的現有業務創造協同效應,從而產生股東價值。

然而,百奧開闢新業務的貢獻不斷呈現倒退。2015年其他業務分部收入因收購Bumps to Babes產生額外收入而大升332.4%,2016年母嬰產品銷售業務劃入零售業務分部收入卻僅升59%,2017年上半年零售業務分部收入更下跌14.2%,並暫停對零售業務分部進一步投資的策略。

百奧今年2月發盈警,預期截至2017年度將錄得股東應佔虧損,主要是2015年5月收購Bumps to Babes零售業務造成商譽及商標減值約5500萬元。惟於減值虧損之前,集團預期去年度可以錄得純利。

由於Bumps to Babes並未產生足夠的收入來支付其營運開支,百奧對Bumps to Babes業務無法預見任何合理的前景,集團策略上不擬進一步投資零售業務,而專注於開發及經營兒童在線娛樂目的地(包括遊戲及動漫)的主要業務。因此,董事會日前決定批准Bumps to Babes自願清盤。

根據戴Sir的了解,當公司進入清盤程序時,清盤人會首先把資產變賣成現金,再根據《公司法》規定按次序清還公司負債,最後將餘額按股權比例攤分給各股東。

百奧表示,在自動清盤及其他程序完成後,Bumps to Babes將不再為集團的間接非全資附屬公司,相信有助減輕集團零售業務的虧損,並且不會對其主要業務營運產生影響。

總括而言,百奧之後開闢母嬰產品零售業務是錯誤決定,之後迅速斬纜作出補救不失為好方法。戴Sir奉喻各位「老總」,民企希望做大做強,倒不如先做專做強。

戴Sir下周五將與大家繼續「嘮嗑」【國情特色用語】。

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