中信資源成績亮麗原油續為業務核心

中信資源（01205）繼2016年業績顯著轉好後，去年業績再進一步提升，各項業務除電解鋁受意外影響以致虧損外，其餘業務均錄得極佳增長。

中信資源為中信股份（00267）的附屬公司，其業務包括電解鋁、煤、進出口商品及原油等，電解鋁業務其實是金屬業務，包括電解鋁廠股權22.5%，該廠與澳洲有關電力局訂有供電協議，而供電於2016年12月因售電網絡故障以致電力中斷，營運受到不利影響，2017年1月已獲澳洲相關政府在4年期協議下的財務支持，以資助電解鋁廠生效及持續營運，直至2017年第四季，產能水平才能恢復至電力中斷前狀況，而鋁價去年大幅上升，但該廠未能充分受惠，因而錄得虧損。

獲控股公司提供無抵押授信

中信資源持有澳洲上市的AWC股權9.68%，控股公司另佔8.58%，去年中把此項原列賬金融資產的投資重新分類為聯營公司投資，錄得重大公允值收益，並按權益法記入應佔盈利。所佔中信大錳（01091）股權34.39%，於廣西、貴州及西非加蓬均有錳礦控制權，去年產品售價及銷量均升，對中信資源提供盈利。

煤業是投資於國際及澳洲多個煤礦，雖然去年第二季曾受惡劣天氣影響，但銷量仍有增長，中國產煤減少帶動煤價上升，煤業的分類業績勁升216%。

進出口商品包括在澳洲出口多種商品如鋁錠、煤及鐵礦石以至氣化鋁及銅，亦進口商品及製成品如鋼、汽車及工業用電池及輪胎，營業額按年增長40%，業績大幅上升。

原油業務包括印尼及中國以至哈薩克的油氣田佔有分成權益，各油田日均產量持平，哈薩克的油田貢獻最大，約佔各油田產量78%。得益於一系列的維護計劃，油井持續自然遞減對產能的負面影響減至最少，而印尼的Seram及中國月東油田實施成本控制，去年並未鑽探新井，且因月東油田儲量估算下調，作出若干減值，哈薩克的業務模式變化，因而回撥往年的減值準備，去年平均實現油價上升，分類業績顯著由虧轉盈，5個油田均錄得盈利。

中信資源去年底總債務約70億港元，現金及等價物約14億元，其中進出口商品業務大部分交易是透過借貸融資，均為短期，當完成交易並收取款項時即予償還，其淨債務與淨總資本比率由上年的57.1%降至48%，須在一年內償還的款項為3.95億元。去年中，控股公司提供5億美元無抵押貸款，為期5年，反映控股公司的支持。

去年盈利5.18億港元，較2016年增長42.8%，每股盈利6.6仙，派發末期息2.5仙，較上年度的1.5仙上揚66.7%，股息比率由32.5%升至37.9%。

印尼區塊勘探權待洽延期

中信資源的業務重點是石油，油價經歷2015年及2016年低企後，2017年原油價已回暖，加以嚴控成本及資本性投入，完善管理及積極推廣增值技術，去年只投入資本不足1200萬元，產量仍可維持。今年的任務，仍偏重於原油。

今年2月，應印尼政府要求，該集團把印尼Seram區塊的石油勘探、開發及生產權利的10%，售予當地合作夥伴，作價380萬美元。該項權利將於2019年10月底屆滿，今年的優先任務，是尋求該項權利的延期，於出售後，中信資源仍持有權利41%。該權利涉及Lofin區塊，於2015年已被臨時完井及棄井，如Seram區塊權利延續，再釐定有關Lofin區塊的開發計劃。此外，於月東區（遼寧省渤海灣盆地）的合同至2034年才期滿，現佔全國90%，將致力促進新技術的應用，以改善產能，計劃按管控式鑽探計劃鑽探新井，亦將積極尋求與國際公司合作發展機會。

2014年儲存於青島港保稅倉庫的鋁及銅，據稱倉單被重複使用而調查，中信資源並無牽涉在調查中，但已作出大部分撥備，核數師報告並無保留意見，但審慎地強調該事項如獲解決，可能的調整對存貨賬面值產生重大影響。中信資源預計，原油價格及商品價格至少穩定於現有水平，該集團將繼續受惠。如青島港事件無大影響，可期望於現年再獲佳績。