2018年2月27日

陸文 談股論策

中港股市反彈脫險利收集

中港股市依然受春節效應影響，從每天成交金額相對減退，反映早前市況大幅波動令入市熱情收斂，加上未來一段日子存着不少變數，猶如天氣進入春天乍暖還寒，稍後勢霧鎖香江，看來更貼近股市表現。一方面全球受累美債高孳息引發資金流轉向風險，隨着內地將舉行三中全會及預期不少重要人事變動，本港則有《財政預算案》及公司進入業績公布高峰期，加上美國聯儲局新任主席將出席國會聽政會，在在足以引發短期以至首季港股持續早前的大幅起伏。不過，隨着技術走勢改善，而經濟基本面中線向好下，筆者維持審慎樂觀，在30000/31000點吸納近期強勢股勝算較高。

面對目前港股正處於與去年不一樣的牛市，指數呈現大幅波動格局下，技術分析短期持續發揮參考作用。猶記早前筆者提到100天線的重要性，恒指一度跌破後迅速收復，情況與去年12月7日跌至100天線28122點附近獲得支持，其後再拾升勢創新高33484點；今次恒指在早前回補第一個下跌裂口30251點水平，而目前看似正試圖回補另一個位於31712點附近的下跌裂口。基於今次100天線成功發揮支持作用，並在早前指出從今次已反彈逾早前回落逾4300點的幅度一半，可視為返回安全的脫險階段，建議投資者考慮逢低吸納，以期待大成交急挫後出現的反彈，以高低腳形態企穩機會較高，絕少以單腳支持。因此，目前上望回補0.618或下跌裂口的空間有限，不妨等一會候機作收集。

30000/31000成收集區

去年至今恒指走勢差不多每次創高位即有回吐，去年11月見高位後升幅大回吐更大；同樣，今年創33484點高位後回吐多達4300點呢！再者，另一個有趣現象是自去年恒指每次跌穿50天線，均可視為吸納良機，稍後差不多100%都重越50天線，投資者可留意目前50天線正位處30950點水平，並持續向上，後市在這水平以下可逢低吸納，而上升浪則以位處29870點的100天線為重要支持位。簡單而言，恒指在未來一段日子，可考慮在30000至31000點為收集區，利用未來一段較大起伏期作收集及選股的依據，以100天線維持止蝕功能，讀者不妨以此作後市的入市策略部署。

配合早前建議利用大市大幅調整，分辨強弱板塊及個股，作為短炒長揸的「盲公竹」，在過去一段日子應有收穫，一批調整市中有優於大市表現的，包括中資航空與消費、藥物、商品、濠賭、新能源、建材，以至石油板塊，不少個股均具有不俗回升力度，如投資者細心選出一些優於大市反彈幅度的個股，有望成為首季逢調整作收集的對象。要留意部分反彈重上技術阻力區者，可留待稍後調整才入市，炒股不炒市依然是行之有效的投資格言，目前港股正處於春節效應的樂觀氣氛下，寄望稍後有更佳入貨時機，以配合後市持續炒波幅的大環境呢！

內地政經穩支持港股

「政經」反映政治先行，目前投資依然是國策主導，了解國情政治變化絕對有需要，筆者純以投資角度分析內地政治議題，減低不同政治取態下帶來的爭拗不休，就以市場關注中央建議修憲取消國家主席與副主席任期上限，對目前由習近平強勢主導下的政經發展頗為正面，以其力主的中國在全球推行「一帶一路」等宏圖大計，整治內地長期存在的貪腐，達致利益重新分配，加強公平性，逐步提升以法治國等，有需要強勢統治，達致的政策效應肯定是利好。當然，在如何達致更開明的政府架構，仍有待觀察。

以民主掛帥的美國，政策近年隨着新總統上任帶來的變化，包括特朗普一再推翻上手經歷討價還價多時的連串國內國外政策，其效益會否在任內出現存着太大不確定性，這亦是全球各國人民的取捨，對國家往往是利短不利中長線的發展。對重視減少未來一段日子不確定性的投資市場而言，有關修憲帶來政策推行的延續性，肯定是中外投資者樂見。

近月被市場視為對金融穩定性具風險的事項看似正在拆彈，繼早前樂視、海航、萬達等在國內與海外過分擴張的企業步入解決困境階段，部分已取得成果或爭取較長時間空間，上周再有安邦被政府接管一年，有助穩定及減少骨牌效應，看來年內國內企業引發金融系統性風險的機會已大為降低，對吸引外資帶來正面作用。A股及相關ETF近周配合春節效應紛紛反彈，頗符合筆者早前建議在年中看好A股納入MSCI等利好因素下候機吸納相關投資衍生工具，可獲利不菲。

至於美股早前承受經濟增長帶來通脹升溫，令債市孳息趨升的風險，出現大幅波動，不排除這變數年內持續左右市況，並靜待市場逐步適應。

鮑威爾立威有待

不過，近期美國政府持續大量發債，上周10年期債息尚能在2.9厘之下，正好反映早前市場反應過分激烈，期待日後市場有秩序地消化息口正常化的過程，再配合相對溫和的經濟與通脹增幅，短期全球股市依然是債息高企下資金流向的受惠者，卻絕不能排除不同時段好淡因素帶來的波動，包括稍後鮑威爾本周首次出席國會半年席貨幣政策的聽證會，其在加息及相關政策的取態，將為短期全球債股滙帶來啟示性的影響呢！筆者較傾向上半年只會在3月份加息，而港息會否跟隨相信大約在年底，以反映留港資金持續看好中港兩地政經表現及帶來的賺錢商機。

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