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2018年2月15日

盧志威 鴻鵠財誌

亞馬遜無P⁄E勝有P⁄E

一隻手掌拍不響,人間慘劇通常都是兩條儍佬相遇,為了面子或各種人為因素,互不相讓,加上時運不濟,就會變成各式各樣的意外,所以做人切忌意氣用事。留得青山在,哪怕無柴燒?韓信年輕時經常背着一把劍,但從不輕易出手,有天一群無賴借機挑釁:「你雖然人高馬大,喜歡負劍而行,然而內心卻只是個膽小鬼罷了。若不怕死就拔劍刺我,怕死的話,就從我胯下爬過去!」點知韓信真的爬過無賴的胯下,因為他知道不能逞一時之快,如果拔劍很可能被眾人圍攻,所以選擇忍辱。

當然後 來的韓信,幫劉邦攻下齊國後,被榮華富貴沖昏頭腦,竟然自立為齊王,勢力上與楚、漢形成三國鼎立,觸動了劉邦的神經,為日後的殺身之禍埋下伏筆,所以做人幾時都記住要「莫生氣」。

經過一輪斬倉之後,美股的波幅開始回歸平靜,事實上有不少證券行已經收緊槓桿,以防客戶被迫斬倉,而正常在高位大注的投資者,估計經過前陣子的急跌,注碼已縮減不少,所以除非有大型基本因素轉變,否則短期之內,有耐性和能力持貨的投資者,會入場主導,市況波幅應該已回穩。尤其是看到不少報道,指美股網上經紀商為控制風險,已收緊孖展額度,加上投資者態度變得審慎,淡友想再靠沽空股市,逼孖展客平倉的難度已大大增加。今次調整浪是一個適合換貨的時機,因為在極度恐慌的情況之下,仍然能穩守支持位,當市況回穩後,上攻力度自然會強,加上止蝕位明確,只要跌穿上星期低位進行止蝕,其實現時入市的風險有限,各位應依據自身的風險因素,入市選取適合長揸的公司。

高執行力規模取勝

事實上,在一片風聲鶴唳、大跌市將現的評論聲中,美國強勢股亞馬遜(AMZN)在最恐慌之時,從未回落至50天線樓下,走勢上比香港的強勢股更佳,筆者在早前美國股市急速下跌時買入,目前賬面上已有少許斬獲,如果2月能快速升穿52周高位,亦值得加注,並作長線持有。

亞馬遜從來不是一間看市盈率的公司,跟特斯拉(TSLA)和SpaceX一樣,每賺一元便把一元再投資,尤其是它以規模取勝,早前無人超市在全球引起熱潮,連馬雲也出錢大搞,令超市末日論一度成為熱話。不過筆者認為,亞馬遜要發展超市,首先要再提升物流系統,一眾速遞公司如FedEx(FDX)、UPS(UPS)等,其客戶大部分已變成網購賣家,平台的使用量大,自然議價能力高,可以跟速遞公司傾減價,更甚者例如亞馬遜般具高執行能力的公司,會自行發展物流,以節省每年幾十億美元的費用,所以在未來幾年,核心業績最受到損害的行業非物流莫屬,筆者認為5年之內,有市盈率的物流公司,很可能會跑輸無市盈率的亞馬遜。

烏托邦資產管理

本人客戶持有亞馬遜(AMZN)

 

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