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2018年2月15日

徐達 期權戰術

加息周期 買銀行沽地產

隔晚美股先跌後回升,美國10年國債息率回落,利好市場氣氛,恒指周三早段高開184點後,在中港銀行股帶動下升幅擴大,最多升近800點高見30637點,尾市升幅收窄,恒指全日升676點,收報30515點;國指升256點,收報12260點,但大市成交額則縮減至1106億元。

滙控Call小量對沖

港股周三示範了何謂「乾挾」,恒生指數要快速上升,原來在農曆新年長假期前突襲,是有奇效的,而且大行們也想趁機撈一筆,又苦無點子,於是翻炒本地銀行股,令恒生銀行(00011)也可以飆逾7%,由於中港銀行股的權重夠大,挾指數起來也特別強勁。

以周三市況而言,除非買中大行推介的銀行股,否則無論你是持中型、小型或本地地產股都無運行,是相當集中的挾倉式升市或反彈市。

技術上,恒指剛補回周一留下的大型下跌裂口,但要補回2月6日的下跌裂口31712恐有困難。恒指10天線正急速下跌,並跌近50天線30649點,這也是周三初步曾上試的阻力所在。

看過周三大市表現,以及隔晚美股,可見環球股市波幅仍偏高,港股亦會相當飄忽,理論上不利持有期權及窩輪等衍生工具長倉,因為一旦波幅收窄,溢價就會下跌,不排除恒指在農曆年三十(15日)的半日市波幅下降,令期權溢價下跌。投資者大概仍可以等到近中午收市前才入市做定價外Put,細細注博一博並無不可。

更加具技術的做法是買定地產股Put,並以滙控(00005)Call作小量對沖,以現時環球炒加息的氣氛,這個組合會較有勝算,單邊Put則多少屬於純賭博。

 

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