2018年2月14日

陸文 金融峰景

補倉推動技術反彈

港股延續近月大上大落的波動格局，道指周一高收1.7%，恒指昨天受補倉推動，一度重返3萬點水平，全日高見30169點，反彈逾700點，其後反覆回軟，收報29839點，升1.3%，把近四成升幅回吐；國指收報12004點，漲0.9%。

農曆新年長假期臨近及「港股通」暫停，投資者入市意欲明顯減退，大市全日成交額僅1288億元，反映北水已成為港股主要參與者，港股A股化愈趨明顯。對於昨天市況，可視之為短期超賣下的技術反彈，要留意今次反彈力度，是評估後市的重要依據。

平保有突破 國壽續弱

恒指從早前高位累積回落約4200點，以黃金比率反彈0.382，可上望30400點回補下跌裂口，要重返31200點才可確認反彈有力，目前只可視為超賣下的技術反彈。踏入2018年，恒指與國指一再創出連升交易日的紀錄，港股一個半月的上落波幅已逾萬點，投機已取代持貨投資。

美股周三公布CPI數據，足令短期市況波動，通脹及美債孳息走向均是後市的不明朗因素。農曆新年長假期前，資金抱觀望態度，交投疏落令市況更加反覆，這從「港股通」昨天起暫停，大市交投量大減可見一斑。

受蘋果股價上揚帶動，剛發盈喜的舜宇光學（02382）股價收報119元，升5.7%；騰訊（00700）漲3.1%。瑞聲科技（02018）獲大行唱好，花旗報告形容瑞聲前景亮麗，今明兩年基本面強勁，主要受惠混合鏡頭產品擴張，聲學和觸覺產品均價提升。該行維持其盈利預測，評級「買入」不變，目標價180元。瑞聲昨天收報148.9元，升3.4%。

內險股榮辱互見，平保（02318）反彈3.7%，收報82.35元。平保與華為技術簽署戰略合作協議，將在智慧城市、雲業務等領域合作，可見內險股積極配合新經濟金融科技發展。

國壽（02628）持續近期跌勢，1月原保險保費收入1268億元人民幣，按年減少21.34%，股價表現長期與A股保持高關連系數，近月A股下跌為H股帶來壓力，昨天收報22.75元，跌0.7%。相比之下，平保、中國太保（02601）、中國太平（00966）是行業較理想的投資對象。

海航地皮料陸續易手

海航集團的債務問題有新發展，旗下香港國際建投（00687）宣布，向恒地（00012）出售啟德兩幅住宅地皮，首次代價約159.59億元，是次出售作價較海航買入時多約17億元。此交易將有助海航紓緩債務壓力，不排除其餘下兩幅啟德地皮亦會易手。

內地當局嚴格限制企業購買海外資產，以減低槓桿，萬達、樂視、安邦等均受債務困擾，正進行連串資產轉換等去槓桿安排，務求在兩會舉行前解決問題。今次涉及本港貴重地皮易手，內地企業來港搶地熱潮有望冷卻，恒地以較合理的價錢承接及增添土地儲備，對恒地股價有正面影響，昨天收報49.6元，漲1.1%。香港國際建投收報2.26元，抽升7.1%。

內房股昨天紛紛反彈並收復部分失地。MSCI明晟最新季度檢討結果，旭輝（00884）從MSCI中國小型股指數剔出，成為唯一納入MSCI環球標準指數系列的中國指數成分股，刺激股價一度高見6.38元，收報6.05元，升5.8%。野村早前唱好旭輝，評級「買入」，目標價7.2元。

其他內房股方面，中國恒大（03333）升4%，新城發展（01030）漲7.5%，金地商置（00535）高收5.3%，世房（00813）進賬4.2%，融創中國（01918）升2.9%。

碧桂園（02007）發盈喜，預期去年度盈利按年增長逾九成，主要由於期間可確認收入的物業增加、該等物業的平均售價及毛利率大幅增長。碧桂園收報13.14元，升0.2%。

美銀美林指出，這反映碧桂園核心純利達220億元人民幣，較市場預期高15%，相信是套用新的會計準則，因而錄得300億元人民幣額外收入。該行關注碧桂園去年全年毛利率僅23%，而公司土地儲備年期僅兩年半，地價成本上升幅度或蓋過樓價升幅。該行給予碧桂園評級「中性」，目標價17.3元。要留意其他內房股亦可能面對同類困擾。

大和指出，新奧能源（02688）最具防守性，自行擁有液化天然氣合約可作上游對沖，2018年市盈率12.5倍，低於同行的14倍至14.5倍。新奧能源昨天收報67.35元，抽升近12%。

大和認為，在波動市期間，可留意南向資金喜歡的股份，例如如華能國電（00902）、中廣核（01816）及金風科技（02208）；一旦北水減少有短期拋售壓力，可留意現金流較強及被低估的新奧能源、神華（01088）、龍源電力（00916），也可留意低啤打值抗通脹的本港公用股，例如長江基建（01038）、粵海投資（00270）等，後兩類均建議買入。

 

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