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2018年2月14日

陸文 金融峰景

補倉推動技術反彈

港股延續近月大上大落的波動格局,道指周一高收1.7%,恒指昨天受補倉推動,一度重返3萬點水平,全日高見30169點,反彈逾700點,其後反覆回軟,收報29839點,升1.3%,把近四成升幅回吐;國指收報12004點,漲0.9%。

農曆新年長假期臨近及「港股通」暫停,投資者入市意欲明顯減退,大市全日成交額僅1288億元,反映北水已成為港股主要參與者,港股A股化愈趨明顯。對於昨天市況,可視之為短期超賣下的技術反彈,要留意今次反彈力度,是評估後市的重要依據。

平保有突破 國壽續弱

恒指從早前高位累積回落約4200點,以黃金比率反彈0.382,可上望30400點回補下跌裂口,要重返31200點才可確認反彈有力,目前只可視為超賣下的技術反彈。踏入2018年,恒指與國指一再創出連升交易日的紀錄,港股一個半月的上落波幅已逾萬點,投機已取代持貨投資。

美股周三公布CPI數據,足令短期市況波動,通脹及美債孳息走向均是後市的不明朗因素。農曆新年長假期前,資金抱觀望態度,交投疏落令市況更加反覆,這從「港股通」昨天起暫停,大市交投量大減可見一斑。

受蘋果股價上揚帶動,剛發盈喜的舜宇光學(02382)股價收報119元,升5.7%;騰訊(00700)漲3.1%。瑞聲科技(02018)獲大行唱好,花旗報告形容瑞聲前景亮麗,今明兩年基本面強勁,主要受惠混合鏡頭產品擴張,聲學和觸覺產品均價提升。該行維持其盈利預測,評級「買入」不變,目標價180元。瑞聲昨天收報148.9元,升3.4%。

內險股榮辱互見,平保(02318)反彈3.7%,收報82.35元。平保與華為技術簽署戰略合作協議,將在智慧城市、雲業務等領域合作,可見內險股積極配合新經濟金融科技發展。

國壽(02628)持續近期跌勢,1月原保險保費收入1268億元人民幣,按年減少21.34%,股價表現長期與A股保持高關連系數,近月A股下跌為H股帶來壓力,昨天收報22.75元,跌0.7%。相比之下,平保、中國太保(02601)、中國太平(00966)是行業較理想的投資對象。

海航地皮料陸續易手

海航集團的債務問題有新發展,旗下香港國際建投(00687)宣布,向恒地(00012)出售啟德兩幅住宅地皮,首次代價約159.59億元,是次出售作價較海航買入時多約17億元。此交易將有助海航紓緩債務壓力,不排除其餘下兩幅啟德地皮亦會易手。

內地當局嚴格限制企業購買海外資產,以減低槓桿,萬達、樂視、安邦等均受債務困擾,正進行連串資產轉換等去槓桿安排,務求在兩會舉行前解決問題。今次涉及本港貴重地皮易手,內地企業來港搶地熱潮有望冷卻,恒地以較合理的價錢承接及增添土地儲備,對恒地股價有正面影響,昨天收報49.6元,漲1.1%。香港國際建投收報2.26元,抽升7.1%。

內房股昨天紛紛反彈並收復部分失地。MSCI明晟最新季度檢討結果,旭輝(00884)從MSCI中國小型股指數剔出,成為唯一納入MSCI環球標準指數系列的中國指數成分股,刺激股價一度高見6.38元,收報6.05元,升5.8%。野村早前唱好旭輝,評級「買入」,目標價7.2元。

其他內房股方面,中國恒大(03333)升4%,新城發展(01030)漲7.5%,金地商置(00535)高收5.3%,世房(00813)進賬4.2%,融創中國(01918)升2.9%。

碧桂園(02007)發盈喜,預期去年度盈利按年增長逾九成,主要由於期間可確認收入的物業增加、該等物業的平均售價及毛利率大幅增長。碧桂園收報13.14元,升0.2%。

美銀美林指出,這反映碧桂園核心純利達220億元人民幣,較市場預期高15%,相信是套用新的會計準則,因而錄得300億元人民幣額外收入。該行關注碧桂園去年全年毛利率僅23%,而公司土地儲備年期僅兩年半,地價成本上升幅度或蓋過樓價升幅。該行給予碧桂園評級「中性」,目標價17.3元。要留意其他內房股亦可能面對同類困擾。

大和指出,新奧能源(02688)最具防守性,自行擁有液化天然氣合約可作上游對沖,2018年市盈率12.5倍,低於同行的14倍至14.5倍。新奧能源昨天收報67.35元,抽升近12%。

大和認為,在波動市期間,可留意南向資金喜歡的股份,例如如華能國電(00902)、中廣核(01816)及金風科技(02208);一旦北水減少有短期拋售壓力,可留意現金流較強及被低估的新奧能源、神華(01088)、龍源電力(00916),也可留意低啤打值抗通脹的本港公用股,例如長江基建(01038)、粵海投資(00270)等,後兩類均建議買入。

 

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