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2018年2月9日

黃集恩 衍生工具

牛熊證價格跳動公式

市場近日大幅調整,持倉股票的話可以有損失,恒指牛熊證亦非常活躍,大量牛證被收回當然代表好倉投資者要有損失,不過亦有大量投資者持有熊證於跌市時大賺,所以懂得運用衍生工具,於波動市中操作尤其重要,不會像股票只睇升市,於大市調整時顯得措手不及。

近日繼續有投資者甚至英文媒體問及牛熊證,今次想集中講牛熊證的價格跳動計算。首先,恒生指數的牛熊證,發行商在對沖時是以恒指期貨作買賣工具,因此在電腦報價時一般是以恒指期貨作為計價參考,所以當期指有升跌,相關的恒指牛熊證亦會因而轉價。但究竟期指要升跌幾多,牛熊證先會出現相應嘅升跌呢?

香港牛熊證價格一般是小數三個位,即最小價格跳動是0.001元。至於恒指期貨,最小跳動單位是1點,以10000對1換股比率計算,每一點即代表牛熊證0.0001元,但由於牛熊證最小價格跳動是小數三個位,所以一般是10點期貨代表0.001元(1格最小價格跳動)。市場上有一些恒指牛熊證的換股比率並非10000對1,其相應的跳動會與10點有所不同。一般恒指牛熊證一手為10000股,所以如以1手10000對1的恒指牛熊證作例子,每10點的期指變化,約等於10元的價值變化。至於股票牛熊證,公式亦可套用,以騰訊(00700)為例,股價最小價格跳動0.2元,如以100對1的牛熊證計算,即等於牛熊證的0.002元價格變化。所以有時看到發行商買賣價中間空出一檔,是因正股股價的買賣差價所致。

想更了解牛熊證,可到法巴網站內的法巴學堂觀看相關的教學短片。

〈窩輪牛熊101〉.之二

法國巴黎銀行上市衍生產品部執行董事 黃集恩

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