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2018年2月7日

郝承林 價值物語

跌了也就更吸引

美國《時代》雜誌,迎來百年來第一位客席編輯,邀請微軟主席蓋茨,為一篇讀者投稿把關。文章的題目是The Secrets to Wealth in America,作者便是蓋茨的好友畢非德。

股神一開首便宣布好消息,說絕大多數美國兒童,都會生活得比他們的父母要好。美國家庭生活質素,將一代又一代的持續改善下去。

他說縱使政客、商家又或媒體常常表示悲觀,說美國經濟放緩到只有2%增長。但這其實是個謬誤。因為美國每年的自然人口增長只有0.5%,加上每年約0.3%的外來移民,人口增長不過約0.8%,相對GDP增幅,其實每人的生活質素每年都在改善1.2%。加上高基數和複式效應,已經是非常了不起的增長。

畢非德出生在1930年,那年代的美國首富是洛克菲勒,但現在任何一個美國中產家庭,都可以享受到那些年洛克菲勒無法享受到的旅行、娛樂、醫療和教育體驗。現代美國人的生活,要較史上任何時期都要好。

創新製造力帶動經濟增長

如何做到?兩個字便能解釋這奇蹟,innovation和productivity。以前要100個人做的農務工作,現在由兩個人操作機器便能做到。有人或者會擔心農夫失去工作怎麼辦,但持續的經濟奇蹟,說明人們根本不用為此而杞人憂天。

現在美國人均GDP,較1930年時上升了6倍,但這還不算最神奇的。更神奇的是,即使用1982年做基準,全美頭400大企業的市值,在過去36年來足足上升了29倍,儘管其中經歷了無數次金融危機(只要有創新和製造力,經濟固然會成長,優秀企業的成長只會更快)。

展望將來,股市依然為人們帶來財富和更好生活。千萬不要把自己排除在外!

港股昨日大跌,跌幅達5%,可算是真正大調整。投資者現在大概滿腦子是該如何自處?買了的考慮要不要放售,未買的在想要不要吸納,彷彿都有點心神不定。但股市調整,或許只是讓你優化投資組合,趁低吸納優質股份的機會而已。

經濟未見過分槓桿

現在和2008年以及1998年兩次危機不同,美國和香港經濟並沒有見到過分槓桿。內地債務問題嚴重,但絕大部分是內債,可以通過行政手段解決。值得留意的是畢非德的態度,過往幾次危機,他都會在事前表示憂慮。但股神今次不但沒有類似評論,相反更是積極看好。現在市場出現系統性風險的機會其實不大。

投資者感到為難,主因還是對持有的股份不夠熟悉。假若你對股份有深入了解,你便可以輕易得出平或貴的結論。

投資要賺錢,先要看法正確,二是市場和你的意見不同。最後市場錯而你對,創造的利潤才特別巨大。上周幾家美國科技巨擘宣布業績,普遍都合乎市場預期。

社交媒體、網購和雲端需求正在加速,但現在市場氣氛,仍和千禧年泡沫相距甚遠,市場仍未充分反映科網股的優厚潛質。

股市調整成換馬良機

再者,投資者(尤其是海外投資者)對內地看法審慎,認為去年港股大升只是泡沫,但卻忽視內地經濟其實有根本好轉的事實。

市場也未反映,同股不同權和科網股份下半年接連來港上市,隨時牽引出另一次科網泡沫。若你相信中國經濟將在新經濟板塊帶領下轉型成功,那麼中港股市現在估值,便明顯不貴。甚至可能在今年全球股市表現差異化下,跑贏美股。

沒有人知道股市調整會多深,但10%已不能說少。具創新和活力的企業,不少都是在科網,也有不少在電動車、醫療、環保、自動化等行業。Time market是非常難的事,最簡單的方法便是分段吸納,但股災的時候,又何妨多買點。好的股份通常都不會平,股市調整正是換馬優質股良機,假若你相信持股有不斷創新的能力。

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 (編者按:郝承林最新著作《致富新世代2──科網君臨天下》現已發售)

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