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2018年2月7日

陸文 金融峰景

100天線不容有失

道指周一急挫1175點(4.6%),創6年來最大單日跌幅,程式沽盤對VIX及ETF累積的巨量好倉進行大屠殺,港股亦難獨善其身,隨全球股市回落,加上A股未如上日般在中段出現反彈,北水南下的承接力不足以扭轉午後市場的恐慌情緒,收市競價時段(U盤)多隻權重股被「嘜低」,結果恒指以近全日低位收市,報30595點,急挫5.1%;國企指數更瀉5.9%,收報12686點,全日主板總成交達2580.18億元,為2015年4月13日港股「大時代」以來最活躍的一天。

強勢股慘成拋售對象

經歷昨天大瀉後,恒指踏入2018年至今仍然有2.26%升幅,道指期內升幅則全部報銷。雖然港股收市後道指期貨早段升百點,但市場投資情緒已趨審慎,靜觀其變似為上策,今年股市呈大幅起伏的預測已獲確認。

「股王」騰訊(00700)與一眾內銀股淪為拋售對象,騰訊昨天插7%,收410元;近月有追捧的建行(00939)與工行(01398)分別挫7.7%及7.3%,合共拖低恒指360點。市況轉弱拖累港交所(00388)低收6.8%,收報266.8元;內房股龍頭碧桂園(02007)更急跌逾11%,收報14.5元,為跌幅最大藍籌股。上述均是早前獲不少大行推介的愛股,昨天成為殺倉主角,以配合目前大量相關衍生工具發行,一旦回調將加劇下跌壓力,一如昨天共155隻恒指牛證被收回,徒添指數沽壓。

虛擬貨幣昨天亦大幅走低,比特幣一度跌破6000美元,是全球熱錢炒作潮冷卻的最新指標,象徵投機活動進入自我修補階段,中線應可視為良性調整。目前基本利好因素未變,由情緒主導大市短線表現,美股下跌而債息回落,財富效應消減令通脹壓力有望獲紓緩,讓市場亢奮情緒降溫,突顯今次屬良性調整。

受到上日美股尾市出現閃崩式下跌拖累,港股跌勢頗為全面,筆者擬利用今次調整挑選強勢股的策略未竟全功,而恒指以全日低位收市引發即市博反彈者紛紛止蝕離場,加深U盤沽壓。道指期貨在港股尾段已逐步收復失地,增添後市的不確定性,現階段不適宜評估個股的投資價值。

不過,技術分析能提供短線較可靠訊號,筆者上日已指出50天與100天線對大市與個股的啟示性,昨天恒指一度失守50天線(30590點),收市險守這水平,去年四度跌破50天線均在這水平拉鋸兩、三個交易天,能重返該水平之上並企穩才算脫險。目前大市現黃色警號,一旦跌破100天線(29534點),或可視作升浪告終,後市要逢高減持,現階段先行靜觀其變。

上日提過騰訊與平保(02318)這些龍頭股尚能穩守50天線之上,但昨天已告失手,前者交投異常活躍,回試100天線的392.5元水平機會不低,對後市維持以50天線及100天線作為中短期牛熊分界的重要指標。

大行派定心丸牛市未變

由於港股大調整是由美股拖累,大行意見多傾向審慎樂觀,是否有參考性留待讀者思考。工銀國際的全球宏觀經濟報告視目前為金融市場的系統性調整,可以肯定調整尚未結束,但本質是健康有益,令全球經濟復甦及金融市場投資價值更值得期待。高盛表示對股市調整並不意外,基本因素仍然良好,最新經濟數據均高於市場預期,該行至今未對金融市場逆轉感到擔心,不預期將出現熊市,維持未來12個月對股票增持評級,並會對5%至10%回調作對沖部署。

瑞銀財富管理的報告亦指出,美股下跌很可能是由通脹疑慮引發,技術性層面可能是沽壓累積及尾盤加速下跌引發減倉活動,包括面臨追加保證金壓力,投資者宜持有多元化組合。雖然波動可能持續,但有信心牛市行情不變,現在的市場或已從早該回調,變成過度調整。

上周曾提出十大利淡港股尋頂的大摩,認為恒指已跌破其基本情景的31500點目標,股市估值、盈利及亢奮的投資情緒顯示,需要更顯著調整才見底,呼籲留意四大指標,包括風險回報要有5%至10%上望空間、美長息孳息定回落及美元穩定、資金湧入股票基金及認股證市場亢奮情況扭轉,分析員轉為下調對股份看法,要同時出現上述兩、三項指標,大市才會穩定下來。

 

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