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2018年2月7日

信析 信報投資研究部

「9-1」跌市頻現 調整多數近尾

美股隔晚暴瀉,道瓊斯工業平均指數及標普500指數分別急插4.6%和4.1%,同創2011年8月以來最大單日跌幅,把年初至今的升幅及樂觀氣氛一筆勾銷。

今次美股閃崩的觸發點,很大程度與預期通脹升溫推高美債孳息有關。然而,昨天股市大幅下挫,卻促使部分資金重投美債這種傳統避險資產的懷抱,令美債息率由周一高位2.885厘一下子回落至2.7厘左右。若美國國債收益率的升勢放緩,相信應有助環球金融市場穩定下來。

附【圖】顯示,參考紐約證交所綜合指數的市寬走勢,中線市寬即指數成分股股價高於50天線比率,由1月23日的76%急瀉至25%,意味現階段僅25%股份價格高於其50天線;長線市寬方面,紐交所指數成分股股價高於200天線比率亦見頂回落,由76%降至55%,即2016年5月以來的徘徊區底部。

自2008年以來,當紐交所指數的中線及長線市寬回落至現水平,短期內大都會出現急彈。若後市真的反彈,股民宜細心觀察大市回彈的質素,不排除波幅會加劇。例如中線市寬於2015年8月跌至6%後,一度回升至33%,惟9月底即遇上第二隻腳,由高位再度急插至13%,之後才展開升勢。

恒生指數昨裂口低開1216點後,跌幅反覆擴大,午後曾挫1667點,低見30577點,收報30595點,勁瀉1649點(5.12%)。國企指數收報12686點,大挫793點(5.88%)。大市全日成交2580億元,為2015年4月大時代以來新高。

這兩天恒指猶如坐過山車,周一在北水支持下,扭轉開市迅即插水889點的劣勢,收市跌幅卻削減逾半,僅挫356點(1.09%);惟道指連續兩個交易日累瀉逾1800點,終於嚇到投資者,爭相沽貨投降,恐慌情緒蔓延。

昨天港股市場96%股份錄得跌幅,呈現「9-1」跌市日,這是自2016年1月9日以來首次發生。「9-1」跌市日代表大市有九成或以上的股份下跌,跌市頗為全面,若密集出現如斯慘況,例如20個交易日內發生4次或以上,一般可視為沽壓異常沉重,帶有股災的味道。

不過,「9-1」跌市日出現在牛市和熊市之中,兩者有截然不同的意義。從歷年密集出現「9-1」跌市日的時間分布可見,若處於熊市,「9-1」跌市日多見於熊市中段或尾段;若處於牛市中,「9-1」跌市日多數出現在大調整的末段。

技術走勢上,恒指昨天失守2017年12月7日(日內低位28134點)至2018年1月29日(日內高位33484點)升浪的50%回調支持位,約30800點左右,最終於50天線(約30590點)覓得支持。

過去一年,恒指往往於下試50天線後4至5個交易日便重展升勢,若然連這個2017年以來少有失守的關鍵水平亦確認淪陷,恐要考驗前升浪的61.8%回調支持位,約30200點。

 

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