熱門:

2018年2月2日

盧斯 個股策略

光國攻守兼備 挨近11.2元可吸

大市高位反覆,是時候把資金由高beta的當炒股轉入具穩定現金流、估值合理兼具長線增長空間的中型股身上。光大國際(00257)是國內環保、水務及廢物處理業龍頭,業績及新項目皆持續交出好成績,值得趁低吸納。光國作為業內龍頭,現時在中國擁有多個垃圾發電、沼氣發電、污泥處理及新環保項目。該集團過去5年間盈利年均複合增長率約三成,去年上半年收入及盈利增長達69%及49%,至91.42億元及17.96億元。

垃圾發電帶動營運現金流

上半年增長主要是由於期內工程項目高速推進,帶動建造服務收益大幅增加,加上運營項目繼續開源節流,有助提升效益,推動運營服務盈利增長,預期下半年增長可以保持。增長力量在於該集團充足的項目儲備,包括在建項目40個、籌建項目51個及新投項目13個,且現金儲備達107億元。

該集團早前宣布,與中國航天建設集團展開全面合作;合作領域包括節能環保、水環境綜合治理、新能源等,潛在合作區域遍及國內外,國際上包括歐洲、南美、南亞,北亞等「一帶一路」沿線國家;國內主要圍繞湖南、河南、陝西、遼寧、浙江等近20個省份。有此合作夥伴,不愁日後沒有新項目簽約。

光國去年每日有1.6萬噸垃圾發電產能投產,並為營運現金流帶來強勁增長。去年該集團的廢轉能產量及新項目增加了67%,足以支持業績增長。上月,該集團取得3個垃圾發電項目,涉及總投資約9.77億元人民幣。此外,該集團江蘇省寶應垃圾發電項目正開工建設,預計明年建成投運,項目設計日處理生活垃圾500噸,預計每年提供綠色電力約7000萬千瓦時。海南省三亞污泥處理處置項目二期也開工建設,預計今年建成投運。

少參與PPP 融資成本低

花旗料該集團新管理層上任首年對盈利採取較保守態度,維持「買入」評級,目標價升至14.5元,2017年至2019年每股盈利年複合增長率料為26%,今年預測市盈率11.9倍,估值吸引。

德銀發表研究報告,指光國2017年有每日1.6萬噸垃圾發電產能投產,為歷來高位,管理層料增產後,營運現金流將強勁增長。該行指出,由於光國較少參與PPP項目,預計不會受財政部政策的影響,加上該公司目前融資成本低於4%,但PPP投資基金成本高於5%,因此該集團沒有發行PPP投資基金。

德銀又預計,光國將於今年第一季尾至第二季初從國家獲得電價補貼,給予「買入」評級,目標價13.5元。光國最近高位12.8元,如回落15%可見10.88元,而50天線11.21元應有不俗支持,再跌少許其實可分段吸納,畢竟公司本身具一定防守性。

 

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads