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2018年1月18日

龐寶林 基金人語

牛氣沖天 挺進36000

一連兩天的2018年亞洲金融論壇(AFF)於周二結束,今次大會標題為「引領增長啟發創新 放眼亞洲至全球」,金融科技專題論壇佔據節目安排逾半,與會者亦可參觀許多有趣的攤位,窺視全球金融服務最新發展,令筆者大嘆分身乏術。

一如既往,所有出席AFF的金融界同業先參與2018年全球經濟展望調查,發現今年金融業界對前景樂觀的比率從28%急增至58%,中性看法則從約50%下降至36%,對前景悲觀從31%大幅下降至6%;近期G2(中美)股市一起大升正好反映對前景樂觀的看法。

金融業樂觀情緒升溫

投資者最看好的市場仍為中國【表1】,看好美國的比例下降,雖或可能呈現少許扭曲的情況,但大致上反映全球看法,皆因出席亞洲金融論壇的投資者/業界人士大部分來自亞洲,故較着重亞太地區。

若參考此統計,閣下宜考慮2018年資產配置應分別為投資於中國55%、東南亞18%、美國10%、印度8%、西歐5%、日本2%及俄羅斯2%,且看今年回報如何。股市今年首兩周均上升,尤其是美國及香港股市等,可謂獨領風騷、氣勢如虹,令人嘆為觀止。

人工智能成為金融科技對金融行業最大顛覆性影響的因素【表2】,較大數據分析還要高,論壇周二的午餐會演講嘉賓:麻省理工學院計算機科學和人工智能實驗室主任及電器工程與計算機科學教授丹妮拉魯斯的闡述最實際:悲觀者對人工智能的看法包括許多就業機會將被人工智能取代、人工智能早晚失控和不受人類控制、或者人工智能將被獨裁者如普京或富裕人士等濫用;樂觀者及消費者認為人工智能可協助人類處理瑣碎或沉悶的工作,令人類可以發揮更大效益,或人類與人工智能合作等。

對於人工智能將引致人類失業,應不用過分憂慮,各位不妨參考約翰甘迺迪的名言:If men have the talent to invent new machines that put men out of work, they have the talent to put those men back to work.(John F. Kennedy, 1962)

至於哪方面對金融市場的創新構成最大的挑戰,居然大部分(29%)的人士認為過度規管【表3】,雖然現在監管機構已採取非常開放的態度,畢竟某些觀念仍然根深柢固,所以各監管機構必須繼續努力改善其形象,創新與監管同樣非常重要,兩者必須取得平衡才可協助香港經濟和金融業均衡及穩步地發展!

回顧東驥模擬基金投資組合,截至2018年1月16日組合一周上升1.63%,年初至今漲6.53%,自1997年成立以來至今總回報797.84%,平均年化回報為11.08%。

新舊經濟股估值差距收窄

恒指昨天終於勉強地在尾市衝破2007年31958點歷史高位,成交額更高達1700億元,市場慶祝十年一遇的大牛市來臨,預料再朝向36000至38000點進發,投資者宜把握機會,切莫錯失。

現在港股基本面仍然向好,H股市盈率僅10倍,較其他市場非常便宜,人民幣滙率近期急升也利好北水再度流入香江。

去年科技等新經濟股份已大幅飛升,舊經濟股份則有望追上突破高位,預料今年新、舊股份估值差異將縮減,近年來中國經濟持續復甦帶動傳統行業的企業盈利觸底反彈。

弱美元似隱含政府操控

美滙指數一直下滑至91水平,甚至朝向88水平衝落,或因市場擔心聯儲局加息不及預期,加上不少企業在稅改計劃後宣布把海外現金帶回美國,屆時相對於美元急升的歐羅、英鎊等外滙資產反而利好企業以低位購入美元,若帶回國之後美元再重新走強,即可在滙率方面大幅獲利,同時美元走弱吸引外國資金迅速流入美股及刺激股市,美滙指數走勢卻似乎隱含政府操縱貨幣之嫌。

組合回報方面,上周表現最佳為A股基金,摩根中國先驅A股基金一周上升2.85%,持銀行股重倉的南方富時中國A50ETF更勁升6.06%。組合中表現較差為中小型股票基金,標準人壽歐洲小型公司基金及銘基亞洲中國小型企業基金分別下跌0.15%及1.50%,二三線股份暫時滯後於藍籌股,料後市追上。本周東驥暫不作出投資部署。

作者為香港證監會持牌人士,沒有持有上述所提及的證券。

東驥基金管理有限公司

www.pegasus.com.hk

 

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