熱門:

2018年1月11日

曾美詩 信圖分析

後魔幻時刻 美債見熊

對於攝影師來說,魔幻時刻(Magic Moment)就是每個日出日落的瞬間;對於新債王、對沖基金DoubleLine Capital創辦人岡拉克(Jeffrey Gundlach)來說,就是此時此刻。岡拉克在2018年投資展望的網絡直播中指出,目前投資者正陶醉於環球及美國本土經濟增長強勁、企業盈利續增所帶來的魔幻時刻。

10年期債息升穿警戒線

然而,魔幻時刻過後,難知曉金融市場迎來的是陽光普照,還是暗夜漫長。放眼美國債市,10年期國債收益率已經由去年9月份的2厘邊緣急升,至今年1月9日更升穿2.5厘【圖】,確認升穿債王格羅斯(Bill Gross)所設的2.4厘預警線。格羅斯去年曾表示,10年期債息持續高於2.4厘將標誌着進入熊市。而新債王岡拉克則在投資展望指出,一旦該債息成功上破2.63厘(即2016及2017年高位),料將進一步飆高,勢左右美股升勢。

單就美國債市而言,物價走高絕不是有利價格的因素。自去年下半年以來,美國經濟數據表現理想,促使花旗美國經濟驚喜指數持續上升。基於經濟增長強勁,帶動通脹升溫,目前美國10年期打和利率已連續7個交易日站於2%之上,並創10個月新高,通脹升溫預期很大機會引領債息延續升勢。

另一方面,由聯儲局領頭的央行收水行動,將削弱較低息率債券的吸引力。同時,受預算赤字及稅改影響,預期美國今年發債金額會增加。

在供應增加、需求下降,以及通脹升溫的環境下,美債息走高似是大勢所趨。當美債牛市終結之時,後續市場反應是過去30年從未見過,勢將牽動整個金融市場的資金流向。屆時會否引發資產大輪轉(Asset Rotation),將是今年最大的投資主題,相信要摸着石頭過河。

信報投資研究部

 

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads