房地產股最後盛宴

加息對中港樓市將帶來多大影響這個問題，近年引來不少討論。但有趣的是，市場對樓價的擔憂，並未影響中港房企的股價表現，過去一年，本港上市的內房股股價升逾一倍的例子比比皆是，而本地地產股方面亦大多能跟上大市的升幅。

踏入2018年，環球「收水」及加息行動持續，但新年以來地產股仍升不停，相關股份是否仍值得投資，確實令人產生不少疑惑。

市旺吸引IPO

市場一邊唱淡樓市，但另一邊資金卻持續買入地產相關股份。本港地產股中，新世界發展（00017）去年股價飆52%、恒地（00012）升了43%、新地（00016）亦漲39%；內房方面表現更加強勁，恒大（03333）累升4.6倍、融創（01918）升幅達4.2倍、碧桂園（02007）也上揚2.7倍。

A股上市的房地產企業，去年表現比H股遜色。今年以來，投資者開始追落後，2018年只過了4個交易日，但A股房地產板塊便升了10.7%，登上升幅榜第一位。

所以，單從股市看，市場對加息引致中港樓價的潛在下跌，似乎並不擔憂。

股市暢旺，吸引不少公司爭相上市集資。對於可能已見頂的房地產行業來說，今年似乎亦是一個絕佳的上市時機。

事實上，過去10年，甚至30年，中港樓市的上漲，製造了不少隱形富豪，以收租為業的富豪家族更加數不清。過往，此類家族大多低調，但近期卻有一家突然轉高調，要招股上市。

近日宣布IPO的晉安實業（02292），在香港擁有總估值約16.2億元的商廈，其中包括多個位於中環、灣仔的甲級寫字樓物業，以及其他位於港島及九龍旺區的零售物業。

作為一個傳統的家族企業，公司本來未見什麽宏大的發展計劃。不過，第二代們似乎雄心壯志，希望透過上市集資，令公司有能力收購更多物業，壯大規模，甚至有機會擴展至海外市場。

加息令前景不明

作為一家小型的收租企業，其IPO談不上有太多亮點，但參考以往的新股經驗，集資額小的股份，炒作往往最強勁。今次晉安實業的集資額只有1.7億元，所以要被炒起十分容易，此因素可說是今次IPO的最大亮點。

過往，對於加息必引致樓價下跌的分析，在過去一年間的香港樓市沒有應驗。加上房企大多「交到數」，所以，房企是否值得買的問題似乎已不值得研究，投資者只是跟隨市場大勢而行。

今年美國將持續加息，香港以往未有跟貼，但相信今年亦會跟隨。樓市前景仍不太明朗，近日，李超人亦再次提醒港人，不要炒樓，若負擔得起，仍可買樓自住。同樣情況放在股市，做法似乎完全相反，面對地產行業的不確定性，短炒尚可，長揸則要仔細想一想。

部分估值偏低及派息不俗的地產股，目前仍具持有的價值。不過，已炒至高位的股份，大家還是少碰為妙。房地產股的盛宴距離見頂似乎不遠，與其成為接火棒的最後一人，倒不如及早離去。

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