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2017年12月11日

石林 金與銀

金銀市場受比特幣影響

將屆年底,今年的金市無按照長期季節性表現統計(通常在11月、12月份偏好)般的運行,卻重演近4年在每年年底偏淡的劇情。金價最近連跌3周,上周以約1248元(美元.下同)收市;銀市亦然,上周低收於15.82元。兩者均為今年7月以來最低每周收市價。

若以紐約期市每日收市價而論,期金年初至今仍有8.4%的升幅,但已明顯低於今年9月曾出現過的17.32%最大升幅。期銀表現亦令人失望,年初至今錄得1.17%跌幅,唯一可使牛方感到安慰的是,此跌幅比今年7月出現的最大跌幅3.53%略小。

看看金銀兩市的平均價表現。年初至今,倫敦金下午定盤平均價為1257.03元,試對比去年全年的平均價1250.74元。年初至今的倫敦銀定盤平均價為17.0929元,試對比去年全年的平均價17.1435元。或曰,今年尚未完結,上述數字不宜作直接比較,但相信最終結果不致相差太遠。

冒險資金流往投機工具

看金銀兩市過去一整年的移動平均線水平所在,目前現貨金的年均線為1254.5元;現貨銀的年均線為17.07元。由此可見,現時金價及銀價均處於年均線水平的下方。

據財經新聞報道,最近美元偏強導致金價回落。這並非完全正確的說法,因為最近不止以美元計算的金價回落,連以一籃子非美元計算的金價也跌到自今年7月以來的偏低水平,可見金市其實是本身偏弱。

金市近月疲弱原因很多,現時不得不談的是比特幣投機對金市帶來的負面影響。

上周五比特幣創出兌17287元的歷史高價,惟市勢將出現頗大反覆,市況或有轉折。若以每周收市價而論,兩年半前,1枚比特幣可換取0.19盎斯黃金,到上周則漲至可換取13.18盎斯。對銀市則更為瘋狂,兩年半前,1枚比特幣可換取13.83盎斯白銀,到上周已狂漲至可換取1040.17盎斯。

無可否認,比特幣的投機性吸引了願意冒大風險的資金流往,受影響的包括金銀市場。其中又以銀市更甚,投機銀市的投資者相對為更喜歡冒險的年輕人士。

長年累月鼓吹今年銀價升幅會大於金價的人,如今無疑再受挫折。銀價年初至今不但倒跌,更使金價對銀價的比率上周曾升至79.35的一年半高位。據歷史經驗,此比率高升,其實對金銀兩市本身並非好事,也預示世界可能面臨危機。

近期而言,美國經濟增長速度雖緩慢,但持續穩好,就業情況也維持良好,使聯儲局執行貨幣正常化具有一個現實基礎,本周議決再加息似成定局。上周末段日子,美國長、中、短期孳息率呈現止跌回揚,10年期與2年期的息差也回復擴大,這令不同年期的實質利率止跌或再行回升,構成了對金價的下行壓力。

金價1243美元水平喘定

另一方面,特朗普的稅改方案已克服了最大的難關,美元滙價得以回穩。由於最近市場的冒險偏好回升,令與黃金同時扮演避險角色的日圓滙價也告回軟。金價現時已跌破近一年的上升軌,中、短期技術走勢恐難樂觀。

但鑑於金、銀礦業指數略呈跌後回穩,故現時估計金市暫可在1243元水平稍喘息,未致即時下滑至1235元或1229元的更低位;然而,在1255元或1261元料有回升阻力。

銀市則暫可在15.6元水平略為喘息,未致即時下滑至15.45元或15.2元;然而,估計在16元或16.2元至16.3元地帶會有回升阻力。本周除繼續觀察傳統市場演變外,還須關注比特幣市場有何大變化。

 

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