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2017年12月8日

THE LEX COLUMN

董事長狂借錢 累Steinhoff倒下

被稱為「非洲宜家」的家具連鎖店Steinhoff International晦氣纏身,欠債纍纍,總負債92億歐羅(約847.7億港元),加上涉及會計違規接受調查, 掌舵人董事長維澤(Christo Wiese)又被指狂借錢回購股票。

這間分別在南非約翰內斯堡及德國法蘭克福上市、集製造商與零售商於一身的巨頭落得如此慘淡下場,附帶損害(collateral damage)就是其最佳的寫照。

Steinhoff周三承認因賬目不清受查,行政總裁約斯特(Markus Jooste)又辭職,雙重打擊股價狂挫三分之二。巨頭倒下,借錢給Steinhoff的銀行家將有排忙。在2016年9月,他們向維澤家族控制的公司貸款16億歐羅,以便該公司能購入3.14億股,即Steinhoff的7%股票,抵押品為現持有的6.28億股Steinhoff股票。

以此作抵押,這筆貸款當時看來十分穩陣,銀行不會出現壞賬損失。但現在已經危危乎,以周三股價計算,用作抵押的股票價值大大低於16億歐羅。銀行將大量Steinhoff的抵押股票拋售,代表已採取步驟自保。

銀行的焦點將盯在維澤控制的其他公司,包括他持有南非零售商Shoprite的價值13億歐羅股份,將是潛在的現金來源。Steinhoff在本周行使期權,收購有關股份,但現在交易能否完成也有疑問,因為Steinhoff未必能負擔Shoprite的債務,Shoprite的各類業務經營租賃逾100億歐羅。

Steinhoff在半年欠下的淨債務達65億歐羅,相當於稅息折舊及攤銷前利潤(EBITDA)的3倍。但Steinhoff的真正財政狀況,要重新審查其會計才能一清二楚。

德國的檢察部門表示,Steinhoff涉及會計違規,互有關聯的公司出現預定交易。部分Steinhoff的公司債券價格因此已經急降,但公司水浸眼眉,能否保持投資級別的信貸評級,已非歐洲央行(ECB)等投資者最憂心的事。

譯自:THE LEX COLUMN

版權所有:FINANCIAL TIMES

 

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