2017年11月30日
聖誕節及新年假期氣氛漸濃,但12月仍有兩大事件值得投資者關注。第一是美國稅改能否獲國會通過,這對美國經濟及美元後市走勢有重要影響。共和黨在參議院的100個議席中只佔52個議席,目前還不清楚是否有足夠票數通過;如果有3個或以上的共和黨議員反對,在民主黨不支持下,稅改法案就難通過。即使稅改法案在參議院獲得通過,但由於參眾兩院各自的稅改法案版本大不同,如何就各項條款達成一致共識,還需更多協商及妥協。
六央行料按兵不動
第二件事是美國聯儲局在12月12日至13日的議息會議,如無意外,聯儲局應該會再次加息25個基點;不過更值得留意的是聯儲局將同時公布對經濟、就業、通脹及利率的最新預測,以評估明年的加息次數。另外,在12月舉行貨幣政策會議的主要央行還有澳洲聯儲、加拿大央行、瑞士央行、英國央行、歐洲央行及日本央行。預期這六大央行將繼續按兵不動,維持現有利率及政策不變。
雖然早前有傳日本央行可能會上調孳息率曲線目標,以暗示將提早收緊政策,但要留意日本客觀經濟並未具備收緊政策的條件。雖然日本經濟連續七季出現正增長,但增幅並非強勁。今年第三季GDP按年僅增長1.4%,而且私人消費環節仍然十分疲弱,第三季為負0.5%。再加上通脹仍低迷,9月CPI上升0.7%,距離日本央行2%的通脹目標仍然很遙遠,所以收緊政策仍言之尚早。
今年以來大部分時間美元兌日圓都在108至115之間反覆上落,缺乏單邊行情,沒有明顯方向。目前108至109區域仍有不俗支持,上方114至115區域阻力較大,在缺乏重要消息事件影響下,預料暫難突破,將繼續呈區間上落為主。再加上年近歲晚,很多基金經理、交易員等市場人士都陸續開始放假,大市整體交投相對比較淡靜,相信其他主要貨幣在年底前亦傾向區間上落為主。
日圓呈上落格局
趁市況淡靜,抽空總結一下今年大市表現。2017年股票市場可以說是豐收的一年。無論是美國、歐洲及亞洲等主要股市全線上升,美股三大指數更屢創歷史新高,日經指數亦升至26年高位,香港恒生指數上周也曾升至10年高位30199點。
反映全球股市表現的MSCI世界指數,年初至今升17.6%。美股三大指數年初至今則錄得16%至28%的升幅。香港恒生指數至今累升更高達34%,中國滬深300指數亦有22%升幅。
不過,投資市場總有人歡喜、有人愁。外滙市場的投資者,今年難言豐收,甚至可以說是失收。記得去年底至今年初,市場十分憧憬美國總統特朗普會推出刺激經濟措施,例如減稅及基建投資等,因而普遍預測美元上升。
滙市今年未見豐收
但結果事與願違,特朗普醫改失敗、稅改至今仍未落實,市場的失望情緒令美元沽壓沉重。美滙指數由年初高位103.82持續跌至9月初的超過兩年半低位91;年初至今,累積跌幅達9%。相反,歐羅在年初受政治風險影響而被一面倒看淡,但自法國大選後,歐羅兌美元就展開了持續上升走勢,年初至今大升13%。總結而言,美元今年弱勢令不少人跌眼鏡,同樣歐羅強勢亦令不少人始料不及。
作者為東亞銀行貨幣及利率交易部高級市場分析師,擁有逾10年投資分析經驗。她為《信報》/信網撰文,分享市場觀點。
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