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2017年11月30日

恒昇 金融峰景

拆息升不停 銀行股爆上

11月期指昨日(29日)結算,港股表現較為反覆,走勢先升後回,不排除與各地息口向上有關。大市初段最多上升150點,高見29831點,之後掉頭回落,曾下跌逾110點,低見29563點。恒指收市報29623點,下跌57點。國企指數報11647點,下滑57點。大市成交金額1096億元,較上日減少近8%。

美國聯儲局定於12月12日至13日舉行貨幣政策會議,在主席耶倫不斷進行期望管理之後,市場已達致普遍共識,認定是次會議將會加息0.25厘,至1.25厘水平。

由總統特朗普親自提名接替耶倫出任下任聯儲局主席的鮑威爾,市場一直關注他對貨幣政策的態度,鮑威爾周二(28日)出席參議院銀行委員會的提名確認聽證會時,表明美國多項經濟數據均支持當局的加息步伐,意味着耶倫漸進收緊貨幣政策的取向得以延續。鮑威爾又預期,未來3至4年間資產負債表將縮減至2.5萬億至3萬億美元,較目前的4.5萬億美元規模縮減約2萬億美元。

儲局勢出手 內地見水緊

由於鮑威爾對未來加息以至縮減資產負債表步伐顯得相當積極,無疑給予市場其比較鷹派的訊號。根據利率期貨最新數據顯示,交易員預期12月加息的機會率達100%,其中加息0.5厘的機會率更增加至7%,反映美國息口上升的預期。

內地息口也有向上升的趨勢,上海銀行同業拆息(SHIBOR)已持續上升逾1個月,而且息率高企不下的情況仍未有改善。其中,3個月和6個月SHIBOR,昨日分別上升至4.7438厘和4.6796厘,持續高於1年期SHIBOR的4.6194厘,顯示市場短期資金面緊張。

本港利率亦持續上漲。根據財資市場公會資料顯示,與樓宇貸款H按(同業拆息掛鈎按揭)有關的1個月香港銀行同業拆息(HIBOR)升穿1厘水平,昨日上升4個基點,至1.00304厘,為自2008年12月以來最高,亦為9年以來首次升穿1厘。

市場人士相信,本港銀行體系結餘仍充裕,最優惠利率(P)暫時沒有條件上調,但大部分H按樓宇按揭息率已觸及鎖息上限的「封頂」水平,銀行可能要推出新的按揭計劃如定息按揭。

不過,大行野村認為,自9月起至今,1個月HIBOR已增加逾0.5厘,先後升穿0.9厘及1厘水平,H按按息普遍至升至2.32厘,觸及以P釐定的封頂息率,倘HIBOR維持本季的上升速度,銀行上調P的可能性會愈來愈高。

野村指出,大型銀行存款基礎穩健,特別受惠HIBOR上升,如果銀行業未有調升P,即使香港銀行業競爭維持激烈,中銀香港(02388)及恒生銀行(00011)明年淨息差也可望受惠擴闊,調升P後可能表現更好。

受惠HIBOR升穿1厘,本港銀行股收益可能會增加,中銀香港股價昨天急漲4.6%,為最大升幅藍籌股,收市報38.9元,一舉突破50天及100天移動平均線;恒生亦上漲2.3%,至189.9元;滙控(00005)則上升1.4%,收報78元。

淨息差受惠 中銀漲近5%

野村則認為,HIBOR急升對香港地產股影響有限,首選股份為恒隆地產(00101)、長實集團(01113)及希慎(00014),3股分別上升3.5%、上升0.2%及下跌2.3%,收報18.34元、65.35元及40元。領展(00823)以230億元出售17個商場物業,較估值高出約52%,股價高收0.5%,造70.35元。

美國、中國及香港的息口預期升溫及銀行同業拆息趨升,反映上述地區的加息壓力進一步增加,有可能會持續困擾市況發展,投資者不得不提防。

 

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